事件：公司發佈23H1 業績預告，23H1 預計實現營業收入6.46 億元，同比+31%；上調扣非歸母淨利潤至0.47-0.51 億元（原預期為0.34 億元），同比+59%-72%。經計算預計歸母淨利潤0.66-0.70 億元，同比+145%-160%；業績超預期。單季度看，23Q2 營收3.74 億元，同比+40%、環比+38%；歸母淨利潤0.47-0.51 億元，同比+243%-272%、環比+147%-168%；扣非歸母淨利潤0.32-0.36 億元，同比+48%-67%；環比+112%-139%。公司二季度高增長主要得益於公司部分產品出貨超預期及境外銷售貢獻匯兌收益。

消費電子：依託核心競爭力，積極拓展新產品、新技術、新客戶。1）技術層面：公司堅持自主研發，具備LE Audio 技術、開放式佩戴耳機技術和空間音頻技術等創新技術儲備，為後續新專案的實施和新產品的開拓奠定了堅實的基礎；2）客戶層面：公司憑藉技術優勢和製造優勢，與國際頭部廠商例如哈曼、飛利浦、莫耳託羅拉等達成長期穩定合作，助力長期穩定發展；3）產品層面：公司延伸佈局AR/VR 眼鏡，產品放量後有望成為新業績增長點。

健康醫療：市場成長空間廣闊，構築第二成長曲線。1）醫療助聽器：天鍵17 年進入健康聲學領域，差異化佈局OTC 助聽器，並在線上實現銷售，不僅繞開被國外五大聽力集團（市佔率90%）壟斷的驗配級助聽器市場，同時解決新進入者線下渠道鋪設難的痛點。2）在研醫療產品：天鍵基於自身在聲學、藍牙的技術積累，目前正在進行CGM、3D 耳道掃描儀、電子聽診器等產品的研發。我們認為，伴隨公司新品的持續推出並實現產業化，健康醫療有望成為公司第二成長曲線。

盈利預測：公司作為國內領先的聲學廠商，持續創新拓展產業邊界，延伸佈局健康醫療領域。我們預計公司2023-25 年歸母淨利潤分別為1.41、2.00、3.06 億元，2023-25 年CAGR 為47.22%。維持“買入”評級。

風險提示：新產品開拓不及預期；消費電子需求放緩；匯率波動風險等。