智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，化肥行業在二季度價格大幅回調基礎上，價格已降至近兩年較低水平。目前行業庫存處於低位，隨着價格趨穩並小幅回升，同時三季度秋肥陸續開啓，化肥需求有望提升，行業景氣度有望上行，維持化肥行業“推薦”評級。
建議關注：(1)磷肥：雲天化(600096.SH)、新洋豐(000902.SZ)、湖北宜化(000422.SZ)、川發龍蟒(002312.SZ)、雲圖控股(002539.SZ)、興發集團(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、六國化工(600470.SH)、川金諾(300505.SZ)等；(2)氮肥：華魯恒升(600426.SH)、陽煤化工(600691.SH)、湖北宜化等；(3)複合肥：新洋豐、雲圖控股、史丹利(002588.SZ)、司爾特(002538.SZ)、芭田股份(002170.SZ)等；(4)鉀肥：鹽湖股份(000792.SZ)、亞鉀國際(000893.SZ)、藏格礦業(000408.SZ)、東方鐵塔(002545.SZ)等。
國海證券主要觀點如下：
庫存底部，需求向上。二季度，受到煤炭、硫磺、磷礦石等主要原材料價格下行的影響，氮、磷、鉀三種單質肥價格持續下行，複合肥價格也隨着下降，在“買漲不買跌”心態影響下，行業需求降低，企業開工率也維持低位，市場以消耗原有庫存爲主。截至2023年7月21日，尿素工廠庫存爲17.62萬噸，市場庫存爲8.40萬噸;磷酸一銨及磷酸二銨工廠庫存分別爲13.40、16.43萬噸，市場庫存爲0.06、7.80萬噸;複合肥工廠庫存爲35.47萬噸，市場庫存爲19.36萬噸;均處於歷史低位水平。隨着秋肥採購陸續開啓，複合肥開工率或將環比提升，單質肥需求預計增加，在目前的低庫存水平下，行業供需緊張，景氣有望上行。
成本向上，價格止跌。受夏季高溫影響，煤炭消費增加，需求回升在一定程度上支撐煤價，高煤價爲尿素價格提供較強成本支撐。高煤價下合成氨價格有望提升，隨着複合肥開工提高，磷酸一銨等需求提升，磷礦石供給端新增產能較少，供需緊張下價格有望止跌，在成本支撐下預計磷銨價格有望反彈。據卓創資訊，截至2023年7月20日，複合肥開工率29.28%，較6月底提升9.18個百分點;磷酸一銨開工率47.97%，較6 月底提升16.13個百分點。三季度進入秋季用肥季，化肥有望量價齊升。同時在低價原材料下，複合肥盈利有望修復。
風險提示：產品及原料價格波動風險;農作物價格波動風險;環境保護及安全生產的風險;新項目的建設進展和效益不達預期的風險;季節性波動風險;重點關注公司業績不及預期風險。