近期，音視頻雲服務商七牛雲向港交所提出上市申請。
2021年，公司曾申請在美國納斯達克上市，後於2022年9月撤回美國上市申請，並表示撤回原因是由於當時美國資本市場情況不利。時隔2年，七牛雲再一次衝擊IPO。
國內音視頻雲服務市場總體規模仍有所增長，但增速已經放緩，市場競爭也相當激烈。七牛雲當前正面臨營收下降和虧損規模擴大的壓力。2022年，公司營收較2021年減少3.24億元，同比下降22%。過去2年，七牛雲累計虧損超過4.3億元。
當前港股市場整體情況也較爲疲軟，投資者對於公司的成長性和持續盈利能力要求也更高。七牛雲能否讓市場相信其能夠回到增長通道並實現可持續的盈利？
中國音視頻雲市場：整體增速放緩，競爭激烈
中國音視頻雲服務市場可劃分爲SaaS、PaaS及IaaS市場。七牛云爲雲平台即服務（PaaS）提供商，提供點播、直播、存儲、內容分發等一系列音視頻技術和一系列AI技術。
前幾年高速增長的音視頻雲市場正在面臨增速下滑的局面。
七牛雲在聆訊資料中援引了艾瑞諮詢的一份數據以佐證未來幾年音視頻雲市場仍將快速增長階段，該報告認爲從2022年到2027年中國音視頻雲服務的市場規模複覈增長率將達到24.4%。
但這種預估恐怕很難有說服力。因爲就在同一份報告中的數據，已經顯示出過去幾年音視頻雲服務市場的增速在逐年下降。
根據艾瑞諮詢的數據計算，2018到2020年，音視頻雲市場規模的增速分別爲46.91%和47.52%。2021年增速下降到24.5%，2022年進一步下滑到僅有9.57%。
2022年中國音視頻雲市場規模已經高達813億元。在這樣高的基數下以及過去兩年增速急劇下滑的背景下，艾瑞諮詢憑什麼認爲未來幾年市場規模能夠實現24.4%的複合增長率？
隨着中國音視頻雲服務市場規模增速放緩，公司在PaaS市場所面臨的市場競爭或愈發激烈。
聆訊資料顯示，2022年，按中國音視頻PaaS市場的收入計，前五大服務提供商合計貢獻40.9%的市場份額，其中，七牛雲以1.15億元的收入排名第三位，市場份額爲5.7%。
但需注意的是，除第一名公司的市場佔有率以18.4%的市場佔有率領先較多外，後四位公司的市場佔有率差距較小，分別爲5.8%、5.7%、5.5%和5.4%，市場競爭較爲激烈。
中國第二大音視頻APaaS服務商，淘寶爲第二大股東
聆訊資料顯示，公司成立於2011年，主要產品及服務包括MPaaS產品，以及APaaS解決方案。
聆訊資料顯示，2020年至2022年，七牛雲MPaaS產品的收益分別爲10.28億元、13.7億元及8.75億元，佔總收益的比重約爲94.3%、93.1%及76.3%。
APaaS解決方案於2021年正式推出，2021和2022年，公司APaaS解決方案的收益分別0.25億元和1.94億元，佔總收益的1.7%和16.9%。
根據艾瑞諮詢，按2022年收入計算，七牛雲是中國第三大音視頻PaaS服務商，市場份額爲5.7%；同時也是中國第二大音視頻APaaS服務商，市場份額爲11.9%。
股權架構方面，截至最後實際可行日期，許式偉通過DreamGalaxy控制公司已發行股本總額的約17.96%，淘寶中國持有公司已發行股本總額的約17.69%。根據上市規則，公司並無控股股東。
營收下降、虧損規模擴大
聆訊資料顯示，2020年至2022年，七牛雲的營收先增後降。2022年，公司實現營收11.47億元，較2021年減少3.24億元，同比下降22%。
報告期內，公司淨利潤分別爲9940.6萬元、虧損2.2億元、虧損2.13億元。過去2年，七牛雲累計虧損超過4.3億元。報告期內，公司經調整淨虧損（未經審覈）分別爲2026.4萬元、1.429億元、1.496億元。
從主要業務來看，報告期內，MPaaS產品收益佔總收益的比重由2020年的94.3%降至2022年的76.3%，但仍爲公司收益的主要來源。2022年，公司MPaaS產品實現收益8.75億元，較2021年減少4.95億元，同比下降36.11%。
隨着音視頻雲服務的市場競爭愈發激烈，未來七牛雲如何在提高市場份額的同時實現盈利，或是公司面臨的主要考驗。
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