公司维持较大的研发力度，2022 年研发费用同比增48.45%至1.28 亿元。事件：
近期獲授多項發明 專利證書，研發成果充分彰顯。根據公司公告，截至本報告發布日，公司及其子公司申弘智慧自2023 年6 月以來合計獲得21 項發明專利證書。其中，“巡檢圖像的採集方法及裝置、電子設備、存儲介質”專利有助於快速獲得各巡視點對應的巡檢圖像，提升巡檢效率，並已應用於公司相關產品。在電力電網領域，公司推出“基於變電站工作的自動智慧巡檢方法/一種變電站自動智慧巡檢方法”、“輸電線巡檢機器人”等專利；在軌道交通領域，公司推出“基於雙軌道定心檢測的鐵軌巡檢機器人”專利，可對鐵軌表面易出現的平順性差及軌腰易出現的形變進行專項檢測，具備高檢測效率。
多年深耕構築技術壁壘，持續研發夯實領先優勢。智慧巡檢機器人產品研發綜合自動控制、人工智慧等多門技術，具備較高的技術壁壘。而公司深耕智慧電網領域超15 年，已形成包含人工智慧、機器人技術在內的核心技術體系。截至2022 年末，公司及全資子公司獲授專利共352 項，其中發明專利80 項，實用新型專利180 項，2022 年新增獲授專利86 項。
公司維持較大的研發力度，2022 年研發費用同比增48.45%至1.28 億元。
下游需求旺盛，公司未來發展空間廣闊。在電力電網領域，未來智慧電網將長期成為我國電網建設重點，電力設備檢測等相關行業具備廣闊市場空間。國網宣佈於2023 年進行超5200 億元的電網投資規模，結構上向智能化、數位化、特高壓傾斜。在軌道交通領域，存量軌道交通設備老化與運維人員不足的矛盾日漸凸顯，軌道交通運營維護、鐵路及城市軌道的檢測與維護均面臨數位化和智能化轉型、提升效率及精度的需求，智能機器人和智慧檢測及控制設備具有廣袤的市場空間。
投資評級：預計公司2023-2025 年淨利潤分別為1.9 億元、2.69 億元、3.55 億元，對應PE 分別為23x、16x、12x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：電網投資不及預期；軌道交通業務開拓不及預期；新技術研發進程不及預期；盈利預測及估值失效等。
