事件：7 月14 日，公司發佈2023 年半年度業績預告，公司預計2023 年1-6 月實現歸母淨利潤634.28–775.23 萬元，同比下降93.13-91.61%；實現扣非淨利潤347.50–424.73 萬元，同比下降96.00-95.11%。
2023Q2 業績承壓，7 月經營指標向好。公司預計2023 年半年度實現歸母淨利潤634.28–775.23 萬元，同比下降93.13-91.61%；實現扣非淨利潤347.50–424.73萬元，同比下降96.00-95.11%。其中2023Q2 實現歸母淨利潤-2105.72 萬元到-1964.77 萬元，環比下降177-172%，同比下降142-139%；實現扣非-2324.17 萬元到-2246.94 萬元，環比下降187-184%，同比下降148-147%。主要系：1）傳統農藥中間體業務在市場需求萎縮及行業競爭加劇下產品價格和銷量下滑；2）原材料價格降幅小於產品價格降幅致庫存損失；3）試生產專案氟苯、DFBP 等23Q2尚未實現銷售但費用大幅提升；4）新產品國內外市場營銷開拓致管理費用及銷售費用同比增加。隨著6 月下旬相關產品價格和銷量止跌回穩，7 月份各項經營指標開始逐步向好。
擬/在建產能豐富，靜待新專案放量。2023 年上半年公司5000 噸氟苯，5000 噸DFBP 專案陸續建成試生產，5000 噸1234ZE 專案已於7 月份建成開始試生產；DEX 專案、2,4,5-三氟苯乙酸等專案在2023 年下半年開始逐步實現銷售；5000噸六氟磷酸鈉專案、10000 噸1233ZD 專案正在建設過程中。隨著擬/在建專案陸續放量，含氟特種單體、鈉鹽、四代製冷劑有望貢獻新的利潤增長點。
投資建議。預計公司2023-2025 年每股收益0.60、1.48 和2.15 元，對應PE 分別為27、11 和8 倍。基於公司已完成螢石-氫氟酸-氟精細化學品全產業鏈佈局，並持續補鏈、強鏈、延鏈，依託多年深耕的技術積累，積極拓展新能源及製冷劑大單品，在/擬建專案豐富，發展勢頭迅猛，維持“買入”評級。
風險提示：專案進展不及預期；下游需求不及預期；原材料價格波動風險；產品價格波動風險。