申港证券发研报指，物业在资本市场走到了一个周期的后半场，但物业行业尚处在初级阶段。万物云(02602)是属于具备前瞻性的物企，其在规模、业务、商业模式整合、物业服务价值变现等各方面均走在行业前列。

该行指，自 19年起公司营业收入持续增长，于2022年提升至301亿，四年的复合增长率为 29.3%。但是毛利率却有所下滑，受到宏观经济承压、非住市场竞争激烈、无形资产摊销、社保减免取消以及业务模式变化等影响，公司毛利率由19年末的17.7%下降至22年末的14.1%。期间费用率整体呈下行趋势，应收账款管理整体健康，随着公司管理规模的扩大及计划内的减员，人均创收亦稳健上行。

该行持续看好万物云的业绩发展，预测公司 2023-2025年实现营业收入 372.9/456.8/552.2亿元，同比增长23.8%/22.5%/20.9%；实现归母净利润 19/23.4/28.5亿元，同比增长25.5%/23.2%/22%；预期EPS分别为1.61/1.98/2.42元，首次覆盖给予“买入”评级。