上游原材料铜材价格有所回落，带动公司盈利向上。公司原材料中铜材占比较大，在成本结构中占比约80%。2023 年上半年电解铜价格有所回落，23Q1、23Q2 电解铜均价分别为6.8 万元/吨和6.7 万元/吨，相比去年同期分别下降4.4%和6.4%。成本端原材料价格回落，带动公司盈利向上。事件：公司於20 23 年7月18 日發佈2023 年上半年業績預告，公司2023年上半年實現歸母淨利潤8040.9 萬元~8100.0 萬元，同比+60.2%~61.4%；實現扣非淨利潤7791.8 萬元~7850.8 萬元，同比+54.4%~55.6%。
點評：
行業擴容+格局優化，公司業績向好。以2023 年上半年0.81 億元的歸母淨利潤中樞測算，2023Q2 公司歸母淨利潤中樞為0.45 億元，同比+103.4%，環比+24.3%。電動智能化趨勢下新增高壓線、數據線需求，使得汽車線纜單車價值量從傳統燃油車1000 元，大幅提升至電動車1500-2000 元的水準，行業規模倍增。行業擴容背景下，合資線纜廠在戰略收縮利潤率較低的線纜業務，本土線纜廠商迎來國產替代機遇。公司作為本土線纜龍頭企業，產品、客戶、產能均已具備較強先發優勢，有望充分享受行業紅利並憑藉先發優勢率先跑出。
上游原材料銅材價格有所回落，帶動公司盈利向上。公司原材料中銅材佔比較大，在成本結構中佔比約80%。2023 年上半年電解銅價格有所回落，23Q1、23Q2 電解銅均價分別為6.8 萬元/噸和6.7 萬元/噸，相比去年同期分別下降4.4%和6.4%。成本端原材料價格回落，帶動公司盈利向上。
產能穩步推進，擬發可轉債再次募投擴產。公司於2023 年4 月25 日發佈公告，擬發可轉債募投擴產。本次可轉債擬募集資金5.3 億元，其中2.5 億元投入湖北卡倍億專案，2 億元投入新能源汽車線纜擴建專案，0.8 億元投入新能源汽車線纜絕緣材料改擴建專案。我們認為本次可轉債募集資金有望助力公司進一步擴張產能，就近配套生產進一步提升市佔率。
盈利預測與投資評級：我們認為公司中長期受益於電動化、智能化、進口替代，業績有望延續高增。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為2.4 億元、3.5 億元、4.9 億元，對應EPS 分別為2.66、3.90、5.52元，對應PE 分別為22 倍、15 倍和11 倍。
風險因素：新能源車銷量不及預期；特殊線纜提升不及預期；上游原材料漲價風險。
