事件：公司近期披露2023 年半年度業績預告，預計2023 年半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為1,073.11 萬元到2,087.01 萬元，與上年同期相比，預計減少9,065.92 萬元到8,052.02 萬元，同比減少89.42%到79.42%。扣非歸母淨利-1,123.94 萬元到-142.01 萬元，與上年同期相比，將減少10,943.32 萬元到9,961.39萬元，同比減少111.45%到101.45%。
需求端與成本端承壓，拖累23 年上半年業績。儘管23 年上半年需求有所好轉但尚未完全扭轉向好，導致公司銷量同比出現明顯下滑，同時原材料成本有所上升，導致公司淨利潤出現明顯下滑。
23 年上半年出貨量環比明顯提升，銀包銅已形成批量銷售。22Q3、22Q4、23Q1、23Q2 公司產品出貨量分別為119.8、104.5、184.9、273.7 噸，受下游消費市場復甦帶動，公司23H1 出貨量環比出現明顯增長。銀包銅粉已經通過下游客戶驗證並形成批量銷售，二季度銀包銅粉出貨量超3 噸。
定增獲審通過，實際控制人擬全額認購。公司擬募集不超過5.5 億元以優化公司資本結構，實控人王利平擬全額認購，表明公司實際控制人對公司發展戰略的支持、對公司發展前景的信心，同時有助於公司戰略決策的貫徹落實，有利於增強公司可持續發展能力，促進公司業務健康、穩定發展。
我們預測公司2023-2025 年每股收益分別為0.59、0.91、1.34 元。估值採用DCF法，維持目標價39.31 元，維持買入評級。
風險提示
宏觀經濟增速放緩，公司鎳粉銷量不及預期，公司新建專案產能消化不及預期，匯率變動風險，客戶集中度較高的風險，原材料價格波動風險。