事件：
天娛數科發佈2023 年H1 業績預告，預計實現歸母淨利潤1400-2100 萬元，扣非歸母淨利潤200-900 萬元，同比均實現扭虧為盈。非經常性損益對公司淨利潤的影響額約1,200 萬元，主要為處置固定資產產生的收益。
從季度來看，2023Q2 預計實現歸母淨利潤377-1077 萬元，實現扣非歸母淨利潤469-1169 萬元，同比均實現扭虧為盈。
點評：
1. 2023 年H1 同比扭虧為盈，數據流量業務初見成效。2023 年上半年公司數據流量業務圍繞數據要素“聚合-流通-應用”的產業鏈路，整合AIGC、虛擬數位人等前沿科技，提供涵蓋數據分析、用戶洞察、流量分發、投放優化、創意提效、品牌運營的全鏈路智慧營銷服務，對數據流量業務的投入初見成效。同時在經營管理方面，公司加大各項降本增效的措施，對業績產生了正向貢獻。
2.與銀牛微電子、訊飛音樂等公司展開合作，進一步賦能虛擬數位人。
2023 年7 月4 日，公司與專注3D 視覺+AI 的高科技半導體企業銀牛微電子在山西數據流量生態園簽署戰略合作協定，並宣佈成立合資公司。7 月13 日，天娛數科子公司元圓科技與訊飛音樂達成戰略合作，將共同圍繞虛擬人AIGC 內容開發與商業化運營等領域進行全方位佈局，讓虛擬數位人成為音娛行業的新增量。公司打造的國內首個文化出海的國風虛擬數位人“天妤”獲得抖音輕漫計劃“年度新銳IP”，取得了全網粉絲近550 萬、全網視頻播放量超4 億、抖音點贊超2,600 萬的成績。
3、投資建議：預計公司23-25 年收入分別為21.48/23.70/25.60 億元，歸母淨利潤分別為0.61/1.05/1.57 億元，對應當前股價，PE 分別為179.41X/104.39X/69.87X。給予“推薦”評級。
4、風險提示：數位人業務收入不及預期、參控股公司表現不佳、AIGC 技術效果不及預期