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众信旅游(002707):Q2扭亏 关注航班供给量恢复进程

安信证券 ·  2023/07/17 00:00

公司发布2023 年中报业绩预告:1)分拆2023Q2:预计实现归母净利润0.015~0.065 亿, 恢复至2019 年同期3.3%~14.4%,扣非归母净利润0.03~0.08 亿,恢复至2019 年同期6.5%~17.7%,扭亏为盈。2)2023H1:预计归母净利润-0.31~-0.36 亿元,比上年同期增长55.4%-61.6%,扣非归母净利润-0.31~-0.36 亿元,比上年同期增长56.8%-62.8%。

出境游业务稳步修复,国际航班供给量偏少短期对业务复苏仍有压制。根据文旅部,中国公民出境团队旅游和“机票+酒店”业务陆续恢复。截至目前,出境跟团游目的地增至60 个。Q2 公司旅游业务恢复情况持续向好,出境游方面,随着“五一”黄金周、端午小长假等传统假期的到来,瑞士、法国、意大利、西班牙、葡萄牙等热门长线目的地产品销售情况良好,阿联酋、泰国等短线目的地的市场份额有望进一步提升。根据飞常准数据,截止2023/7/17,国际航班供给量已恢复至2019 年同期的46.8%,短期对于出境游的复苏虽仍有压制, 但向好的趋势是确定的(2023/3/26 夏秋航班表更新后供给量恢复度为34.25%)。后续公司出境游业务的恢复进展,还需持续跟踪国际航班供给量的恢复,以及出境跟团游政策的更新。

投资建议:出境游跟团游逐步恢复,疫情3 年行业长尾出清,行业集中度提升,预计龙头恢复水平高于行业平均;但短期出境游跟团游业务的恢复进度受制于国际航班供给量的限制、出境跟团游试点目的地的限制等,仍处于缓慢复苏阶段,仍需持续跟踪航班供给、出境政策等变动。我们预计公司2023/24 年净利润为0.1 和2.9 亿元。给予增持-A 的投资评级,6 个月目标价为8.7元,相当于2024 年30 倍的动态市盈率。

风险提示:出境客流恢复不及预期、国际航班供给恢复不及预期等。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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