事件
2023 年7 月14 日，捷捷微電發佈2023 年半年度業績預告，預計2023 年半年度實現歸母淨利潤8,914.03 萬元–11,036.42 萬元，同比下滑58%—48%。
投資要點
產能利用率不足疊加調價影響，利潤端短期承壓。受此前產能緊缺影響，下游客戶備貨較多，受到庫存以及下游消費類領域市場需求低迷等因素影響，公司產線產能利用率較低，導致產品單位成本上升，為保證產品的市場份額，部分產品價格小幅下調，毛利率短期下滑，2023 年半年度實現歸母淨利潤8,914.03 萬元–11,036.42 萬元，同比下滑58%—48%。預計隨消費市場回暖疊加下游客戶庫存出清，產品需求有望逐步修復。
積極拓展車規、新能源等高門檻市場。公司積極研發車規級功率半導體防護器件的產品系列，佈局有特色的FRD、高端整流器產品線，進一步擴大在新能源汽車、光伏、風電、通訊設備等領域的應用，打造功率半導體IDM 全產業鏈，多核心技術及強行業佈局有望帶來多條業績增長曲線。
投資建議：
我們預計公司2023-2025 歸母淨利潤3.2/4.6/6.1 億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：
晶閘管、防護器件市場需求恢復緩慢；新品拓展不及預期；半導體週期下行風險。