公司發佈2023年 中報預告

2023 年上半年公司預計實現歸母淨利潤4.72 億元-5.90 億元，同比增長100-150%；實現扣非歸母淨利潤4.90 億元-6.13 億元，同比增長60-100%。

單Q2 來看，實現歸母淨利潤1.73 億元-2.91 億元，同比增長13%-91%；實現扣非歸母淨利潤2.41 億元-3.64 億元，同比增長91%-189%。值得注意的是，扣非歸母淨利潤實現環比（-3%）-（+46%）的增長。

中報高增長體現公司主要兩大業務的疫後復甦與成本管控公司預告中提到，中報快速增長主要源於兩大業務：1）在商戶運營及增值服務方面，公司重點把握國內線下消費復甦的有利條件，支付交易規模持續上升，同時不斷優化成本結構，盈利能力實現較快增長；2）智慧型終端機集群方面，公司繼續把握海外移動支付快速發展機會，進一步加強海外業務本地化部署，業務規模持續增長。

全年來看，支付行業交易流水仍有望維持持續快速增長根據人民銀行統計數據，2023 年一季度，全國共發生銀行卡交易71118.39 億筆，金額292.90 萬億元，同比分別增長18.75%和10.57%。非銀行支付機構處理網路支付業務2665.01 億筆、金額84.66 萬億元，按可比口徑同比分別增長11.97%、11.34%。各項數據顯示，整個支付行業都有不同程度的復甦趨勢。考慮去年二季度低基數，預計二季度整體數據仍然保持較快增長趨勢。公司商戶運營及增值服務受益於大環境復甦，疊加自身戰略優勢，顯示出了較強成長性。

投資建議

我們此前一直強調，2023 年來看，支付行業兩大看點：1）支付行業受益於疫情復甦，支付流水快速回升；2）支付費率提升，帶來行業相關公司的毛利率上升、費用率下降。當前從中報預告來看，各項利潤數據積極向好，預計下半年有望延續。因此，維持此前盈利預測，預計2023 年-2025 年實現歸母淨利潤12.02 億元、15.58 億元、20.44億元。對應當前市值的PE 分別為17 倍、13 倍及10 倍，維持“買入”。

風險提示

疫情復甦後線下消費復甦不及預期；人民銀行等監管機構的監管政策趨嚴；第三方支付牌照放開等因素帶來的行業競爭加劇。