事件：7月14日 公司發佈2023 半年度業績預告，上半年公司預計實現歸母淨利潤1.08~1.22 億元，同比+40.70~58.94%，預計實現扣非後歸母淨利潤1.00~1.14 億元，同比+46.49%~67.00%。
光伏為翼持續帶動業績高增。經我們折算，Q2 單季度公司預計實現歸母淨利潤0.63~0.77 億元，同比增長+60.90%~96.69%，預計實現扣非後歸母淨利潤0.58~0.72 億元，同比+76.92%~119.82%，較Q1 顯著提速。我們認為業績增長的主要原因或包括：1）光伏元件產能較去年同期大幅增長，訂單飽滿產銷兩旺，且富樂新能源並表比例提升，大幅增厚母公司整體業績；2）家電板塊業務保持穩健，原材料價格同比下降釋放利潤空間；3）電機板塊公司持續拓寬產品應用場景及銷售渠道，我們認為有望為公司增長貢獻活力。
元件產能穩步擴張，儲能增量未來可期。公司堅定打造一體兩翼“以家電板塊為基礎、以新能源板塊為先導”的發展模式，各板塊積極拓寬產品儲備及市場渠道。同時，公司可轉債即將發行上市，募投專案“年產2GW 高效太陽能光伏元件專案”基建已動工，公司預計今年年底前建成並逐步投產，未來光伏元件產銷量有望進一步增長。此外，公司儲能專案正加緊推進中，目前已與主要從事鋰電池儲能及微電網系統研發和生產的陝西長風智慧科技有限公司開展戰略合作，隨著後續出貨有望逐步貢獻利潤。
盈利預測：我們預計公司23-25 年營業收入分別為36.31/66.31/84.84億元，分別同比+86.3%/+82.6%/+27.9%；歸母淨利潤2.12/2.76/3.34億元， 分別同比+77.6%/+30.5%/+21.0%, 對應PE 為19.60/15.02/12.41 倍。維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動、匯率波動、產能開拓不及預期、市場需求不及預期、行業競爭加劇等。