松下制冷收购完成，进一步增强公司业务实力。6 月公司受让松下制冷（大连）有限公司100%股权事项完成，我们预计松下制冷将进一步完善公司在溴化锂吸收式冷温水机和燃气热泵空调业务方面的布局，有望与公司原有业务协同发展。事件：公司發佈]2023 年半年報預告，23H1 公司預計實現歸母淨利0.5～0.6 億元，同比+69%～103%，扣非後歸母淨利潤0.4～0.5 億元，同比+273%～367%。
Q2 業績扣非後歸母淨利高速增長。Q2 公司預計實現歸母淨利潤0.25～0.35 億元，同比-42～-18%，預計實現扣非後歸母淨利潤0.27～0.37 億元，同比+447～652%。公司23Q2 歸母淨利潤出現下滑的主要原因之一在於，22Q2 公司因處置冷王集裝箱溫度控制（蘇州）有限公司股權產生了約4303 萬元的投資收益增厚了22Q2 的利潤。
主業持續強化，松下系資產並表提升經營質量。公司淨利潤大幅增長的原因之一在於公司於22 年11 月完成了對松洋壓縮機和松洋冷機的資產重組，爲公司貢獻了較多的利潤。原主業方面，公司也在積極深耕細分市場，提高生產製造效率，與松下系資產協同發展。
松下製冷收購完成，進一步增強公司業務實力。6 月公司受讓松下製冷（大連）有限公司100%股權事項完成，我們預計松下製冷將進一步完善公司在溴化鋰吸收式冷溫水機和燃氣熱泵空調業務方面的佈局，有望與公司原有業務協同發展。
投資建議：我們看好工商業製冷行業的穩健發展，公司經過與松下系資產整合，產業競爭力和影響力都有明顯提升，有望受益於頭部份額提升，實現營收和利潤的快速增長。我們預計2023-2025 年公司實現營業收入45.21/56.30/67.94 億元，同比+56.3%/24.5%/20.7%，預計實現歸母淨利潤1.12/2.44/3.96 億元，同比+515.8%/116.7%/62.6%。維持“買入”評級。
風險因素：公司工程項目中標不及預期、高標項目推進不及預期、冷鏈物流政策推廣力度不及預期、松下系製冷資產整合不及預期、原材料成本大幅波動等。
