第一大股东持续增持，加速平台化企业转型。截至2023 年3 月31 日，公司的第一大股东国药投资持股比例达到16.62%，相比2022 年底增持比例接近1%，公司持续加强与大股东国药的战略协同，在渠道销售、产品研发、投资并购等各方面展开紧密合作，我们预计2023 年下半年公司有望与国药进一步深化战略合作，未来有望加速平台型体外诊断企业转型。事件：7 月12 日，公司發佈2023 年半年度業績預告，預計2023 年上半年實現歸母淨利潤2.36-2.52 億元，同比增長45%-55%，預計2023 年上半年實現扣非淨利潤2.34-2.50 億元，同比增50.06% -60.52%，其中非經常性損益對淨利潤的影響大約233.34萬元，主要爲政府補助。
診療復甦疊加基數效應，單二季度業績實現高增。根據業績預告以及公司歷史數據計算，預計2023 年單二季度公司實現歸母淨利潤1.25-1.41 億元，同比增長大約93%-118%，環比增長大約13-27%；預計2023 年單二季度公司扣非淨利潤1.24-1.41 億元，同比增長大約110%-138%，環比增長大約14%-29%。公司單季度業績實現爆發式增長，主要得益於下游診療需求好轉帶來生化、病理等多業務條線的快速恢復，以及2022 年同期的低基數。根據國家衛健委等公開數據，2023 年以來全國衛生醫療診療人次、出院人次等均實現良好復甦，我們預計2023H2 有望延續此前的良好趨勢，全年來看公司業績有望保持快速增長。
發光、血凝等高潛力業務快速突破，爲中長期業績增長保駕護航。公司於2023 年5 月南昌CACLP 展會上展出新產品化學發光系統，我們預計120 速和200 速設備及配套試劑有望於短期獲批，後續發光產品有望逐漸爲公司貢獻業績；同時公司的血凝流水線GW series 開始在三級以上醫院裝機，子公司美創新躍凝血六項在安徽省凝血類臨床檢驗試劑集採中實現全線中標，未來有望加速設備裝機以及試劑進口替代，爲公司中長期業績增長提供確定性。
第一大股東持續增持，加速平台化企業轉型。截至2023 年3 月31 日，公司的第一大股東國藥投資持股比例達到16.62%，相比2022 年底增持比例接近1%，公司持續加強與大股東國藥的戰略協同，在渠道銷售、產品研發、投資併購等各方面展開緊密合作，我們預計2023 年下半年公司有望與國藥進一步深化戰略合作，未來有望加速平台型體外診斷企業轉型。
盈利預測與投資建議：我們預計公司生化、病理等業務2023 年有望逐漸迎來複蘇，預計2023-2025 年公司收入19.19、23.06、27.80 億元，同比增長27%、20%、21%，預計2023-2025 年歸母淨利潤5.25、6.72、8.57 億元，同比增長35%、28%、27%，對應EPS 爲0.89、1.14、1.46。公司當前股價對應2023 年大約25 倍PE，考慮公司生化、血凝業務趨勢向上，病理賽道持續高景氣，維持“買入”評級。
風險提示：海外合作不達預期，新產品市場推廣不達預期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。
