业务深度耦合，铸就节能降碳先锋：北京铂陆致力于从事安全、高效储氢材料、储氢装置的研发、设计，在金属储氢和有机溶液储氢领域拥有发明专利和实用新型专利共约20 项，已实现吨量级金属储氢材料的供应。固态储氢具有高体积密度、高安全性、快速冲放氢等优点，其中钛系合金是一种综合性能较好的贮氢材料，同时也是一种典型的AB 型贮氢合金。未来，北京铂陆可在两个方面与公司业务形成协同：1）公司挖掘污水、污泥、废气的资源能源特征，并借助北京铂陆安全储氢技术，提升污水处理厂物质和能量循环水平，进而推进储氢技术的商业化应用；2）氢能业务可与子公司捷碳科技的碳资产管理业务形成耦合效应，促进业务拓展。事件概述：7 月11 日，公司公告北京鉑陸計劃以上海爲核心先行啓動氫能新業務，決定在上海設立氫能業務的經營主體。
氫能主體有望落地上海，優質資源加快整合：在儲氫領域，公司及相關投資方通過自身渠道資源、項目建設經驗等對北京鉑陸提供多方面業務支持，各方一致認爲將氫能業務主體設立在上海更有利於業務的發展，並對《股權投資協議》
進行補充修改：1）投資方未交付的1300 萬元投資不再投入北京鉑陸，北京鉑陸應履行減資的相關程序，恢復至增資前的股權結構；2）針對公司已支付的700萬元投資款，北京鉑陸將通過轉讓新公司（暫定名“上海鉑陸”）股權的方式予以抵償，同時“北京鉑陸氫能有關業務和技術將轉入上海鉑陸”。氫能業務主體由北京轉移到上海，將有助於公司集中現有項目資源，推動儲氫技術項目落地，加快商業化應用，未來不排除公司進一步增資實現氫能主體並表的可能性。
業務深度耦合，鑄就節能降碳先鋒：北京鉑陸致力於從事安全、高效儲氫材料、儲氫裝置的研發、設計，在金屬儲氫和有機溶液儲氫領域擁有發明專利和實用新型專利共約20 項，已實現噸量級金屬儲氫材料的供應。固態儲氫具有高體積密度、高安全性、快速衝放氫等優點，其中鈦系合金是一種綜合性能較好的貯氫材料，同時也是一種典型的AB 型貯氫合金。未來，北京鉑陸可在兩個方面與公司業務形成協同：1）公司挖掘污水、污泥、廢氣的資源能源特徵，並藉助北京鉑陸安全儲氫技術，提升污水處理廠物質和能量循環水平，進而推進儲氫技術的商業化應用；2）氫能業務可與子公司捷碳科技的碳資產管理業務形成耦合效應，促進業務拓展。
CCER 有望重啓，捷碳科技或迎機遇：2022 年下半年，公司收購捷碳科技，捷碳科技的業務主要涵蓋碳諮詢、碳資產開發與交易（開發項目類別主要包括VCS、GS 和PHCER）。2023 年6 月，鄂爾多斯市國瑞碳資產管理有限公司、中財荃興實業投資有限公司及捷碳科技同步簽署了戰略合作協議，爲鄂爾多斯市首單林業碳匯項目減排量交易協議，本項目由捷碳科技團隊全程負責開發和交易技術支撐。公司通過佈局“雙碳”領域，積極探索業務協同發展的新思路，延伸節能低碳產業鏈佈局。
投資建議：氫能業務主體有望落地上海，將有助於公司集中現有項目資源，推動儲氫技術項目的應用落地，北京鉑陸技術儲備豐富，有望與公司現有業務深度耦合並實現商業化推廣。維持對公司的盈利預測，預計23/24/25 年EPS 分別爲1.31/1.65/1.98 元/股，對應2023 年7 月11 日收盤價PE 分別爲18.9/15.0/12.5 倍。維持2023 年22.0 倍PE，目標價28.82 元/股，維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：行業政策風險；原材料價格波動；行業競爭加劇。
