下游需求持续旺盛，成本控制彰显成效事件概況
今天國際於7 月9 日發佈2023 年度半年報業績預告，預計實現歸母淨利潤1.90-2.10 億元，同比增長78.20% -96.96%，扣非歸母淨利潤1.81-2.01億元，同比增長75.92% -95.36%。
單二季度，歸母淨利潤0.98-1.18 億元，同比增長57.7%-90.0%，扣非歸母淨利潤0.94-1.14 億元，同比增長54.5%-87.5%。
下游需求持續旺盛，成本控制彰顯成效
2023 年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期大幅增長主要系企業自動化數位化需求旺盛，報告期內公司完成實施並確認營業收入專案規模較上年同期有大幅度增加，同時報告期內公司加強成本管控，優化採購成本，公司綜合毛利率水準提升。
政策端助力頻出，公司移動機器人亮點矚目
1 月19 日，工信部等十七部門印發《“機器人+”應用行動實施方案》。
方案指出，到2025 年，製造業機器人密度較2020 年實現翻番，聚焦10大應用重點領域，突破100 種以上機器人創新應用技術及解決方案，推廣200 個以上具有較高技術水準、創新應用模式和顯著應用成效的機器人典型應用場景，打造一批“機器人+”應用標桿企業。公司作為成熟的雷射引導AGV 供應商，積累了大量落地案例，其所在的物流、倉儲機器人領域更是“機器人應用有一定基礎、應用覆蓋面廣、輻射帶動作用強”的典型場景，未來有望深度獲益。
物流人效比提升趨勢明確，自動化立體倉庫為首選2023 年1 月國家統計局數據顯示，2022 年末全國人口同比減少85 萬人，未來隨著人均學歷和人口結構的變化，越來越多的崗位將被機器人替代。
前瞻產研數據顯示，2016 年與2019 年中國物流崗位從業人員分別為5014萬人和5191 萬人，CAGR 僅為1.16%，遠低於同期社會物流總額的復合增長率9.06%，從業人員數量增長速度不及業務規模擴張速度，體現了物流行業人效的提升。物流行業具有大量可自動化的流程，隨著智慧物流逐漸興起，自動化場景不斷滲透，物流行業人員效率有望進一步提高。
投資建議
今天國際深耕智慧倉儲及物流解決方案，在下游新能源擴產、石化煙草自動化倉儲加速的需求驅動下，有望在中長期取得可觀的訂單增量和營收增長。我們預計今天國際2023-2025 年分別實現收入34.52/45.52/58.83 億元，同比增長43.1%/31.9%/29.2%；實現歸母淨利潤3.82/5.03/6.53 億元，同比增長48.3%.31.5%/29.9%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）專案兌付不及預期；3）市場拓展不及預期。
