事件
7 月6 日公司發佈以簡易程式向特定對象發行股票預案，本次發行對象擬認購金額合計為1.5 億元，發行的股票數量為2,727,768 股，發行價格為54.99 元/股，其中用於年產車用及工業級感測器600 萬只生產研發專案5,000 萬元、微差壓感測器研發生產專案1 億元。
投資要點
國內MEMS 龍頭企業，定增專案市場空間廣闊。公司作為國內唯一掌握多品類MEMS 晶片設計和製造工藝能力的上市公司，現有MEMS 感測器晶片設計、晶圓製造、封裝和測試等各環節都擁有了自主研發能力和核心技術，同時能夠自主設計為MEMS 感測器晶片提供信號轉化、處理或驅動功能的ASIC 晶片，並實現了MEMS 感測器全生產環節的國產化。本次發行的募集資金主要投向車用及工業級感測器和微差壓感測器，主要應用於汽車、工業、電器、醫療等領域。根據Omdia 的數據統計和預測，2021 年全球汽車和工業領域壓力感測器市場規模超過10 億顆，預計2026 年將超過14 億顆；根據工信部和國家統計局的數據統計，我國洗衣機產量從2018 年的7261.50 萬臺增長至2022 年的9106.30 萬臺，連續5 年保持增長態勢；根據前瞻產業研究院的數據統計，2022 年我國智慧燃氣錶行業市場需求量接近5,000 萬臺，同比增速約為9.55%，2021 年中國有創呼吸機市場規模超過400 億元。MEMS 感測器應用場景豐富，行業發展市場空間廣闊。
擴大MEMS 感測器產能，持續開拓汽車及工業控制領域。汽車是MEMS 感測器的傳統應用市場，新能源汽車滲透率將迎來更快速的增長窗口期，汽車壓力感測器產業將充分受益。隨著工業自動化的加速推進，高精度、高可靠性感測器的需求也在持續擴大。公司經過多年的研發與產業化探索，已經形成了一系列壓力感測器及模組產品，並積累了一定的汽車和工控領域客戶資源。
在下游市場需求快速增長的背景下，公司將通過定增專案的實施繼續擴大壓力感測器生產能力，進一步豐富產品結構，把握汽車、工業控制等領域感測器行業快速發展的市場契機。
把握技術先發優勢，加碼微差壓感測器業務。公司在微差壓感測器研發與生產上具有技術先發優勢，並在家用電器、醫療設備、汽車等不同領域與多家國內外知名客戶達成了穩定的合作關係。本次“微差壓感測器研發生產專案”研發投入主要用於微差壓感測器相關產品的研發與試製，將隨專案建設同步開展相關研發工作，公司在微差壓感測器領域積累的豐富研發與生產經驗以 及技術先發優勢有利於公司搶佔下游市場先機，在相關應用領域的市場競爭中佔據有利地位。
投資建議
我們預計公司2023/2024/2025 年分別實現收入4.08/5.40/6.80 億元，實現歸母淨利潤分別為0.24/0.57/0.86 億元，當前股價對應2023-2025 年PE 分別為138 倍、57 倍、38 倍，給予“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期；行業競爭加劇；增發進展不及預期；新建專案不及預期等。