投資摘要：
1.公司為目前唯一一家可提供中藥臨床前、臨床服務與註冊申報一體化的上市公司； 受益於《中藥註冊管理專門規定》，中藥臨床服務市場迎來廣闊增量空間，公司的中藥臨床服務業務有望高速增長。2.隨著臨床試驗恢復正常進度，積壓訂單將快速轉化為公司營收，有助於公司業績進一步向好。
全流程“一站式”服務，各大業務協同發展
公司的業務範圍已經從早期提供有限的臨床前研究和部分臨床研究服務，擴展到新藥研發鏈條上的各個環節。
一站式的服務使得公司更準確地把握行業動態，提高新藥研發的成功率，滿足客戶多層次的業務需求，實現服務提供的連續性、穩定性。
政策助力中藥臨床服務市場打開廣闊空間
符合條件的經典名方申請上市，免報藥效學研究及臨床試驗資料，整體臨床規模有望達到25.68 億元
院內制劑有規範的人用經驗資料可以替代II 期臨床研究，帶給中藥臨床服務的市場空間約為26.78 億元
已上市中藥說明書的修訂，已經到了非做不可的關鍵時刻。3 年內可能創造26.55 億元的市場空間。
多維度的技術壁壘
公司在核心技術人才，中藥專家資源，標準化流程體系，品牌及聲譽方面均建立起堅實的護城河。
中藥研發大環境改善疊加復甦預期，業績增量可期，有望重啟高增預計2023-2025 年公司營收分別為5.86 / 8.49 / 12.52 億元，同比增長38.34% / 44.83% / 47.5%。
投資建議：
2023-2025 年公司歸母淨利潤0.38 / 0.6 / 0.94 億元，對應每股收益0.1 / 0.16/ 0.25 元。公司2023 年目標價為12.36 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示： 政策風險；合同執行風險；試驗延期風險；同業競爭風險