行业层面，国内新能源汽车快速渗透，不断抬升消费者的充电需求，公共充电量迅速增长驱动充电运营服务市场持续扩容。市场扩容同时高度分散化，头部充电服务商迎来一体化整合机遇。公司一站式解决方案覆盖充电运营全生命周期，目前公司的一键运维已经覆盖300个城市的3000个充电站，为超20,000个停车位提供维修服务。客户方面，公司全生命周期服务方案带来高客户粘性，已覆盖理想汽车、AITO 汽车、协鑫能科、特来电等优质企业。「連接及服務」打造一站式解決方案，多元化業務構築立體化充電網絡生態
公司是中國規模最大、增長最快的電動汽車充電服務商之一，管理中國最大的第三方充電網絡。公司成立於2019年，自成立以來積極打造新能源充電行業一站式解決方案；2022 年6 月，公司在納斯達克上市，成爲中國充電服務第一股。公司緊抓新能源機遇，致力於爲充電運營商及電動車車主提供線上、線下充電解決方案及非電增值服務，以「行業連接器」構築立體化充電網絡生態。
看點一：充電運營服務市場持續擴容，公司解決方案矩陣成熟、客戶廣泛
行業層面，國內新能源汽車快速滲透，不斷抬升消費者的充電需求，公共充電量迅速增長驅動充電運營服務市場持續擴容。市場擴容同時高度分散化，頭部充電服務商迎來一體化整合機遇。公司一站式解決方案覆蓋充電運營全生命週期，目前公司的一鍵運維已經覆蓋300個城市的3000個充電站，爲超20,000個停車位提供維修服務。客戶方面，公司全生命週期服務方案帶來高客戶粘性，已覆蓋理想汽車、AITO 汽車、協鑫能科、特來電等優質企業。
看點二：「內生+外延」資源高效整合，鞏固領先地位、強化光儲充佈局
「內生」資源方面，能鏈集團服務上萬企業客戶及上億汽車用戶，構建能源物聯網數字化中臺，公司背靠能鏈集團高效轉化客戶，憑藉能鏈集團內部的加油站資源，可迅速觸達掌握優質土地資源的地方國企。截至2023年6月，公司已經與瀘州能投、國網長治等國企達成深度合作，共同構建城市新能源汽車充換電設施服務體系，加速新舊動能替換和新能源產業發展。「外延」資源方面，於2023年1月與海博思創簽署合作協議，共同出資設立能鏈海博，佈局多元化儲能解決方案；海博思創是國內領先的儲能系統解決方案服務商，積極佈局獨立儲能電站，並將風電、光伏、儲能與電網深度融合，已落地多能互補示範項目。2023年6月公司通過子公司Data Auto 收購香港光電89.99%股權，切入香港分佈式太陽能電站領域。
看點三：佈局虛擬電廠及充電機器人，創新業務+出海開啓第二增長曲線
虛擬電廠方面，公司已在部分地區具備申請虛擬電廠負荷聚合商的資格；2023年6月，公司正式發佈虛擬電廠產品，並與北京清能互聯科技有限公司、京能國際控股有限公司等簽訂戰略合作協議，在電力交易決策優化、人工智能分析預測、資源聚合建模與優化調度、分佈式光伏、儲能及綠電交易等方面深度合作。充電機器人方面，公司自主研發自動充電機器人，截至23. 6月，公司分別與輕橙時代、極狐達成合作，聚焦智能電動出行和智慧補能技術應用。出海方面，公司已在荷蘭設立了歐洲總部，在中東與阿聯酋、阿曼、沙特阿拉伯等國家政府及能源公司討論合作事宜，在新加坡設立辦事處以部署充電解決方案，並與日本主要能源公司洽談合作機會。
公司是全球充電服務領導者，以「連接及服務」的先進模式賦能智能電動黃金時代。中國新能源汽車保有量迅速擴大，當前時點或正處於國內充電服務市場快速增長前夜，公司依託數字化能力爲全行業提供第三方服務，充電解決方案業務有望持續高增；虛擬電廠業務及充電機器人未來或將成爲公司重要競爭優勢。我們預計公司2023-2025年營收分別爲5.5、25.1、49.4億元，淨利潤分別爲-4.1/-3.4/0.6億元，2023/2024 年對應PS/G分別爲0.02 x、0.01 x。考慮到公司未來複合增速有望顯著高於海外可比公司，且公司深耕國內充電市場，爲中國充電服務第一股具有一定稀缺性，我們給予公司2024 年0.02 倍PS/G，對應2024 年8.4xP/S，目標價13美元首次覆蓋給予「買入」評級。