擬收購均勝群英12%股份，進一步聚焦新能源汽車板塊
香山股份公司主要產品包括汽車智慧座艙部件、新能源充配電系統和衡器。2023Q1 公司實現營收12.2 億元，同比+11.06% ， 環比-14.60% ， 歸母淨利潤0.35 億元， 同比+35.72%；2023Q1 公司毛利率24.66%，同比+1.91pcts，淨利率5.31%，同比+1.46pcts，環比+2.29pcts。2023Q1 盈利能力提高，系汽車零部件及充電樁業務快速發展。
2023 年5 月，香山股份擬以現金5.1 億元收購均勝群英12%股權，均勝群英主要經營智慧座艙部件和新能源充配電系統業務；本次交易完成後，公司將持有均勝群英63%股權，未來有望進一步聚焦新能源板塊業務。
“政策+市場”雙輪驅動，充電樁業務未來可期近期，國家及地方層面充電設施建設政策頻出，新能源汽車下鄉政策持續推進，下游市場需求旺盛。自公司首次收購均勝群英以來便入局充電樁行業，2022 年公司順利募資6 億元加碼充電樁業務，推進新能源汽車充電設備及運營平臺開發專案、目的地充電站建設專案。2022 年末公司新能源業務全生命週期訂單總金額近150 億元，預計隨著後續訂單放量與規模效應顯現，充電樁有望成為公司業績新增長極。
國內業務佈局不斷完善，海外先發優勢加速出海國內：設備運營業務佈局持續完善。（1）設備：公司目前充電樁業務以交流樁為主，近期已完成高壓直流樁產品研發，最高可達1000V，並已和寧波城投圍繞直流樁等業務簽訂投資合作協定，充電樁產品矩陣逐步完善。（2）運營：2022年公司旗下充電運營自主品牌“均悅充”推向市場，目前已在全國擁有充電站近500 個，充電樁超5000 臺，預期今年投建華東、華南區域充電站，打造充電安維配套服務商標桿。
海外：公司2015 年收購德國群英，墨西哥等地生產基地已運營近8 年，海外業務佈局具有先發優勢，加速推動充電樁出海。公司目前全球範圍內擁有中國、德國、北美3 大研發中心及12 處生產基地，並已取得TUV 歐標充電樁CE 認證，產品成功進入德國、匈牙利、奧地利等歐洲市場，美標認證工作也在持續推進，隨著海外基地產能擴張與歐美產品認證通過，公司海外充電樁業務有望加速發展。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別為55.21、66.90、80.80 億元，EPS 分別為1.32、1.70、2.24 元，當前股價對應PE 分 別為25.2、19.5、14.8 倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
原材料價格上漲；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；大盤系統性風險等。