事件：
公司於2023 年3 月16 日收盤後發佈《2022 年年度報告》、於4 月28 日收盤後發佈《2023 年第一季度報告》。
點評：
多因素致公司2022 年業績承壓，2023 年第一季度業績實現高增長2022 年，公司實現營業收入4.36 億元，同比下降37.20%，實現歸母淨利潤-1.22 億元。受行業變化等外部環境因素影響，公司部分訂單的簽訂和執行進度被推遲，部分項目的執行成本增加，此外，公司上年衝回“2019 年限制性股票激勵計劃”相關股份支付成本，以上兩方面因素導致公司營收和利潤出現下滑。分產品看，寬帶網產品實現收入1.69 億元，同比下降35.01%；移動網產品實現收入0.93 億元，同比下降49.85%；網絡內容安全產品實現收入0.49 億元，同比下降10.93%；大數據運營產品實現收入0.08 億元，同比下降79.64%；網絡及數據安全產品實現收入0.10 億元，同比增長159.67%。2023 年第一季度，公司實現收入2.15 億元，同比增長143.25%；實現歸母淨利潤0.59 億元，同比增長207.92%。
移動數據流量持續快速增長，網絡內容安全市場快速發展2022 年，我國5G 和千兆光網等新型基礎設施建設和應用加快推進，移動基站總數較上年淨增87 萬個，移動互聯網接入流量同比增長18.1%，移動互聯網月戶均流量同比增長13.8%。各行各業在開發和利用數據的過程中，需要專業化的數據資產管理、數據安全監測、安全存儲、風險評估、安全審計等數據安全產品和服務作爲支撐和保障，數據安全產業面臨更大的需求和更高的要求，具有良好市場前景。數字經濟和網絡安全行業的發展同時推動網絡內容安全市場的快速發展，產業規模持續增長，市場發展潛力巨大。
持續加大研發投入，積極擴展產品品類
2022 年，公司持續加大研發投入，研發投入佔收入比例達56.69%。公司採取積極拓展戰略，從數據採集領域向數據應用領域拓展，並取得了行業規模突破。在數據採集領域的國內市場，提升協議識別能力，深度挖掘客戶需求，迭代升級優化網絡安全態勢感知解決方案，應用場景擴大至流量分析、安全審計、資產指紋、漏洞掃描、安全管理、互聯網反詐騙等多種場景，從單一行業市場擴大至多行業市場。在數據採集領域的海外市場通過企業間的強強聯合，爲其他企業提供開放統一的二次開發平臺。在數據應用和安全服務領域，大數據運營產品、網絡內容安全產品和網絡及數據安全產品擴大產品種類和細分領域覆蓋，進一步拓展了市場的寬度和縱深。
盈利預測與投資建議
公司是國內網絡可視化基礎架構市場領先企業，未來成長空間廣闊。預測公司2023-2025 年的營業收入爲8.67、11.44、14.72 億元，歸母淨利潤爲1.55、2.37、3.38 億元，EPS 爲0.91、1.39、1.98 元/股，對應PE 爲46.62、30.50、21.43 倍。考慮到公司未來的成長空間，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇的風險；規模增長帶來的管理風險；核心人員流失的風險；知識產權被侵害的風險。