4 月底公司相繼發佈2022 年報及23Q1 業績報告。2022 年公司實現營業總收入4.00 億元，同比增長18.45%；歸母淨利潤1.29 億元，同比增長15.33%；歸母扣非淨利潤1.12 億元，同比增長28.00%。23Q1 公司實現營業收入3400 萬元，同比增長21.43%；歸母淨利潤-132 萬元，歸母扣非淨利潤-409 萬元，虧損均同比收窄。
操作系統收入快速增長，國防業務壓艙石作用進一步凸顯。2022 年外部環境波動對公司業務經營造成一定困擾，但公司積極應對，實現經營業績穩步增長。在操作系統、雲計算和信息安全“三位一體”業務的協同發展下，公司各業務線收入同比均實現增長，其中操作系統業務作爲公司的基礎核心業務，得益於產品與技術的迭代，以及下游客戶國產化採購需求增加，營收1.11 億元較上年同期實現57.43%的快速增長，不僅帶動公司營收增長，也拉動公司整體毛利率有所提升。分行業來看，國防領域作爲公司的重點營收行業，2022 年公司在國防行業實現營收3.04 億元，仍然實現了20.46%的增長，國防領域業務作爲公司業績壓艙石的作用進一步凸顯。
主線產品迭代演進，產品功能持續豐富。公司持續投入三大產品線的研發，保持產品線的不斷迭代更新，持續豐富產品功能。1）操作系統：公司發佈基於openEuler 22.03 LTS 構建的麒麟信安操作系統 V3.5.1；針對CentOS 停服產生的熱點需求，公司發佈了系統遷移工具 Convert2Klinysec V1.5，可覆蓋CentOS 系統遷移所有場景。2）信息安全：公司數據安全存儲產品突破了雙主機隔離安全存儲系統協議棧核心技術，基於新一代國產軟硬件平臺的安全存儲系統發佈第一階段版本；同時公司積極開拓新的產品領域，開發數據交換類網絡安全產品，並已完成萬兆數據安全交換軟件的初步研製。3）雲計算：麒麟信安雲桌面V8.1.9、麒麟信安雲平臺V8.1.8-3 正式發佈，國產平臺異構融合虛擬化支撐能力擴充，使公司“一雲多芯”信創解決方案能夠支持所有國產CPU 架構。
發佈股權激勵草案，加碼人才利益綁定，進一步明確高增信心。3 月24 日公司發佈2023 年限制性股票激勵計劃草案，本激勵計劃擬授予的限制性股票數量爲20 萬股，約公司股本總額0.38%，其中首次授予16.02 萬股。根據草案，本次股權激勵計劃以2022 年營收與淨利潤爲基準，2023-2025 年營收分別增長不低於30%/69%/119%，淨利潤分別增長不低於15%/32%/52%。公司上市時已設有四大員工持股平臺，本次股權激勵計劃在已有員工持股平臺基礎上加碼員工激勵，進一步加強核心員工與業務骨幹和公司的長期利益綁定。同時，本次股權激勵考覈目標中，要求未來三年營收復合增速不低於30%，也反應出公司對未來業務快速發展、營收快速增長的信心。
投資建議：結合公司2022 年報，我們調整對公司的盈利預測，預測公司2023-2025 年營收分別爲5.36/7.09/9.06 億元（2023/2024 年前預測值爲5.35/6.99 億元），歸母淨利潤分別爲1.55/1.92/2.59 億元（2023/2024 年前預測值爲1.44/1.72 億元），對應PE 分別爲61/49/37 倍，維持“買入”評級。
風險提示：單一客戶依賴度較高的風險，行業競爭加劇的風險，行業拓展不及預期的風險等。