核心觀點
公司持續聚焦金融科技賽道，2023 年一季度公司業務結構進一步優化，金融行業軟服實現營業收入5.91 億，同比增長21.08%，金融軟服簽約6.14 億，同比增長39.37%，收入和簽約均恢復快速增長。受益金融信創和銀行數字化轉型，公司持續簽約重點客戶，金融數據資產領域也取得全面突破。公司發佈2023 年股票期權激勵計劃（草案），其中2023/2024 年公司層面淨利潤考覈目標值分別爲3.50/5.00 億元，高業績目標彰顯公司發展信心。預計公司2023-2025 年實現營業收入分別爲128.58/143.37/161.92 億元，實現歸母淨利潤分別爲3.59/4.98/6.44 億元，對應PE 分別爲37.0/26.6/20.6，維持“買入”評級。
事件
公司發佈2022 年報，2022 年營收119.99 億，同比+5.67%；歸母2.07 億，同比-45.10%；扣非歸母2.34 億，同比-25.72%；其中Q4 營收48.24 億，同比+13.14%；歸母0.86 億，同比-51.74%；扣非歸母1.45 億，同比+0.52%。2022 年毛利率15.28%，同比-1.81pct；Q4 毛利率12.41%，同比-2.93pct；2022 年淨利率1.72%，同比-1.69pct，扣非淨利率1.95%，同比-0.82pct；Q4 淨利率2.09%，同比-2.59pct，扣非淨利率3.00%，同比-0.38pct。
公司發佈2023 年一季報，一季度營收19.62 億，同比+1.96%；歸母0.11 億，同比-63.33%；扣非歸母0.04 億，同比-77.39%；一季度毛利率15.39%，同比-4.04pct；一季度淨利率0.21%，同比-1.28pct，扣非淨利率0.20%，同比-0.70pct。
簡評
1、公司持續聚焦金融科技賽道，一季度金融軟服收入和訂單均恢復快速增長。
2022 年受複雜嚴峻的國內外形勢和多重超預期因素衝擊，公司業務擴張、投標推進、交付執行等方面存在不利影響，利潤端衝擊較大，但公司積極應對，持續聚焦金融科技賽道，金融科技板塊簽約和收入均保持增長態勢，其中金融軟服業務收入達到26.84 億元，同比增長6.49%。2023 年一季度公司業務結構進一步優化，金融行業軟服實現營業收入5.91 億，同比增長21.08%，金融軟服簽約6.14 億，同比增長39.37%，收入和簽約均恢復快速增長。
2、受益金融信創和銀行數字化轉型，公司持續簽約重點客戶，金融數據資產領域也取得全面突破。
公司持續打磨諮詢規劃、應用適配改造、信創運維等“金融信創全棧能力”，獲得中國銀行認可，入圍其信創框架體系。公司幫助重慶銀行、晉商銀行、秦皇島銀行等客戶落地核心繫統信創化改造實施，並已與多家銀行客戶達成核心信創化改造意向。公司新一代銀行核心業務系統、企業級微服務平臺及企業服務總線、數字金融、金融風險和全面風險等產品能力持續獲得市場認可，重點客戶簽約取得諸多重要突破。2022 年公司大客戶簽單佔比及客戶集中度持續提升，其中國有大行及股份制銀行簽約佔比同比提升3.69 個百分點。受益於金融數字化轉型，公司一體化數據開發平臺、數據資產運營平臺、監管解決方案條線等金融數據資產相關產品均有實現簽約或投產。公司融合前沿數據管理理念，構建了多層次的數據產品體系，目前已經服務於郵儲銀行、渤海銀行、南京銀行、西安銀行等300 多家金融機構。
3、推出新一輪股權激勵方案，高業績目標彰顯公司發展信心。
公司發佈2023 年股票期權激勵計劃（草案），擬向激勵對象259 人授予股票期權數量爲3,717 萬份，約佔草案公佈日公司股本總額的3.78%，行權價格爲13.64 元/股。公司層面業績考覈目標較高，其中2023/2024 年金融科技板塊收入目標值分別爲66.00/77.00 億元，淨利潤目標值分別爲3.50/5.00 億元，彰顯公司很強的發展信心。
4、盈利預測及投資建議：
預計公司2023-2025 年實現營業收入分別爲128.58/143.37/161.92 億元，實現歸母淨利潤分別爲3.59/4.98/6.44億元，對應PE 分別爲37.0/26.6/20.6，維持“買入”評級。
5、風險提示：
（1）宏觀經濟復甦不及預期，銀行IT 支出放緩：公司充分享受行業增長紅利，若銀行IT 板塊景氣回落將直接影響公司下游需求；（2）新冠疫情反覆：公司業務實施和簽單等多數需要到場服務，國內疫情若再次出現反覆或將導致人員出行受阻，進而影響公司業務開展；（3）行業競爭加劇：銀行IT 板塊較爲分散，同一業務場景下競爭對手較多，行業競爭加劇或衝擊公司的市場份額；（4）產品迭代不及預期：當前處於銀行系統處於新架構更新迭代週期，公司產品研發及升級進展不及預期將直接影響公司項目中標和簽單情況。