公司發佈2023年 一季報，實現營業收入9.98 億元，同比增長64.07%，歸母淨利潤1.58 億元，同比增長52.11%，扣非歸母淨利潤1.57 億元，同比增長53.43%。
磷化工景氣較高，一季度業績高增。受益於磷礦石、磷酸一銨以及磷酸二氫鈣景氣度相對較高，公司一季度業績高增。根據百川，一季度華東市場磷酸二氫鈣（飼料級）、工業級磷酸一銨溼法西南、湖北30%磷礦石船板含稅均價分別爲4133（YoY-0.35%，QoQ-4.65%）、3318（YoY+9.06%，QoQ+4.57%）、1027（YoY+53.07%，QoQ+3.71%）元/噸。此外，一季度公司新增磷酸鐵銷售，爲公司帶來一定業績增量。
在手項目豐富，持續落地貢獻業績增量。新項目持續推進貢獻業績增量，2022 年以來公司“福泉市新型礦化一體磷資源精深加工項目-150 萬t/a中低品位磷礦綜合利用選礦裝置及配套設施”項目、“30 萬噸/年硫鐵礦制硫酸項目”、“20 萬噸/年半水-二水溼法磷酸及精深加工項目”前端溼法磷酸生產線及“10 萬噸/年磷酸鐵項目”等先後建成並交付使用，這些項目的投運，提高了公司原材料自給率，豐富產品類型，助力公司從傳統磷化工向新能源電池材料轉型。同時，公司擬建設12 萬噸/年食品級磷酸、10 萬噸/年食品級淨化磷酸、雞公嶺磷礦250 萬噸/年等項目，預計這些項目落地將進一步完善公司產業鏈佈局，擴充磷礦開採能力，保障重要原材料的供應，爲公司的長期增長打下堅實基礎。
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司爲磷化工細分龍頭，磷礦儲備豐富，隨着項目落地成長性將逐步體現，預計公司23-25 年實現營業收入37.36、49.99、68.06 億元，歸母淨利潤6.74、8.57、12.19 億元，對應 PE 爲17X/14X/10X，給予“增持”評級。
風險提示：產品價格下行，項目投產不及預期