投资建议：公司2023Q1 表现基本符合预期，尽管业绩仍同比下滑，但处于逐步修复的过程中，环比改善明显，我们维持盈利预测， 预计2023-2025 年EPS 为0.47/0.63/0.81 元，同比+46%/+36%/+28%，参考行业给予公司2023 年32xPE，维持2023 年目标价14.9 元，“增持”评级。本報告導讀：
公司營收及業績表現基本符合預期，盈利能力環比有所修復，期待公司2023年家電主業與新能源車拓展的雙輪驅動。
投資要點：
投資建議：公司2023Q1 表現基本符合預期，儘管業績仍同比下滑，但處於逐步修復的過程中，環比改善明顯，我們維持盈利預測， 預計2023-2025 年EPS 爲0.47/0.63/0.81 元，同比+46%/+36%/+28%，參考行業給予公司2023 年32xPE，維持2023 年目標價14.9 元，“增持”評級。
業績基本符合預期：公司2023Q1 實現營業收入2.06 億元，同比+2.23%，歸母淨利潤0.2 億元，同比-11.65%，扣非歸母淨利潤0.18億元，同比-15.25%，2023Q1 業績環比2022Q4 有所修復。
重點關注海外增長，新業務拓展可期：1）海外增長可期：2022年公司海外收入4.51 億元，同比+6.3%，營收佔比57.2%，同比+1.0pct，我們預期2023Q1 公司海外增速也高於國內增速。考慮到公司配套海外大客戶在東南亞等地區加大戰略投入，預計公司後續海外營收佔比將會進一步提升。2）公司新業務拓展可期：在新能源汽車領域，公司與部分頭部客戶達成合作，預計2023 年將加速放量，開闢公司的第二成長曲線。此外，公司在清潔電器過濾器、全熱交換器等新業務領域的拓展同樣值得關注。
盈利能力環比改善，現金流明顯優化：2022年疫情等影響對公司的工廠管理、訂單管理帶來了較大挑戰，我們預計2023Q1 訂單生產和響應的節奏逐步趨於穩定，儘管歸母淨利潤同比下滑，但處於逐步修復的過程中，環比改善明顯。公司2023Q1 經營活動產生的現金流量淨額爲0.32 億元，同比+92.3%，改善明顯。
風險提示： 毛利率修復及新業務拓展節奏具備不確定性。
