事件：2023 年4 月15 日，公司發佈2022 年年度報告，2022 年實現營業收入21.1 億元，同比增加22.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4.0 億元，同比下降9.42%。
圖像處理及智能算法持續升級。2022 年專業視頻處理領域營收同比增加23.43%；自研專業圖像處理引擎ISP 已演進至第7 代，融入AINR 降噪，可實現全方位功能；並推出3 代自研視頻編解碼器，進一步提升編碼效率和實際視頻體驗；同時基於自研NPU開發一系列高性能算法，支持專業級人形/車形檢測等智能功能，具備專業智慧視頻芯片和解決方案一站式供應能力，目前公司IPC 產品成爲行業渠道出貨量領先的主力產品。
關注AI 新應用，開發方案實現量產。智慧物聯領域，公司不斷關注新興應用場景，拓展與頭部品牌合作，高性能低功耗相機在客戶獲得大規模量產；利用Turnkey 方案、RTOS 方案等在客戶實現量產；推出多款針對消費場景的智能攝像機芯片產品，實現普惠智能的全面落地；目前正積極推進針對高性能AI 邊緣計算芯片之邊緣節點網絡攝像機（智能 IPC）主控芯片以及邊緣域網絡錄像機（智能 NVR）主控芯片產品的研發，補齊公司在智能視頻邊緣域的產品線。
加速認證，驅動車載攝像技術變革。2022 年智慧車行領域全年營收同比增加21.1%；具備專業車規ISP+模擬視頻鏈路芯片+車載DVR 芯片，及一系列車載視頻產品及解決方案，覆蓋車載後裝到前裝，艙內到艙外，與索尼、NEXTCHIP 競爭，前裝車規芯片已實現大規模前裝產品出貨，全面替代國外芯片方案；推出運用新代車載ISP 算法並首次採用先進製程工藝產品，可應用於AVM/DMS/OMS/DVR 等產品，具備高性能、低功耗特點；此外，公司將加速推進AEC-Q100 車規認證、ISO-26262 功能安全體系認證，提供車載攝像的完整解決方案，促進車載傳輸的技術變革和推廣。
堅持市場導向有效研發。公司將持續投入在智能ISP 技術、智能降噪技術、H.266 視頻編碼技術、高性能多核異構 SoC 架構設計、先進工藝平臺等先進技術研發；在新一輪智能化升級中，IPC SoC 市場未來將伴隨技術發展和應用場景創新保持高速增長，公司將由原來ISP 爲主，逐漸轉變成IPC SoC 爲產品主力，所佔比重逐年增加；XVR SoC 和車載產品線將成爲新的增長點。
盈利預測：預計公司2023-2025 年營收24.1/30.0/39.0 億元，歸母淨利潤4.6/5.8/7.8 億元，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）市場需求不及預期；（2）客戶導入節奏放緩；（3）盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。