事件：4月9日 ，大族激光發佈年報：2022 年公司實現營業收入149.61億元，同比-8.40%；歸母淨利潤12.10 億元，同比-39.35%；扣非後淨利潤9.75 億元，同比-43.25%。
點評：
消費電子及PCB 業務壓力可控，調整戰略完善佈局靜待復甦。2022 年公司消費電子行業專用設備及PCB 專用設備收入分別爲20.50 億元、27.86 億元，分別同比-30.13%、-31.72%。2022 年全球宏觀經濟下行，疫情不確定性、地緣政治、海外通脹抑制需求，疊加週期因素影響，去庫壓力走高引致訂單量驟減，公司積極調整戰略，手機端大客戶戰略節奏持續推進；PCB 端產品佈局邊際改善，HDI、IC 載板領域佈局順利，有望在後續市場回暖之下先行受益。
躬身入局高成長賽道，實力強勁成長可期。2022 年公司半導體設備（含泛半導體）業務實現收入20.94 億元，同比+7.70%。公司部分前道設備進入封測龍頭供應鏈，焊線機設備漸達國際先進水平。同時公司成功研發碳化硅激光切片設備已取得客戶合作，碳化硅激光退火項目啓動，三代半導體佈局進程順利。新能源設備方面，公司2022 年實現收入27.64 億元，同比+30.60%。其中，鋰電設備和光伏行業專用設備分別實現收入25.36 億元（+27.94%）、2.28 億元（+69.81%）。產能佈局逐步完善，客戶合作不斷導入，有望持續快速成長。
基礎器件獨立銷售，業績端有望邊際強化。公司推出高功率皮秒激光器及納秒激光器、數控系統、聚焦頭等基礎器件產品，獲得客戶良好反饋，有望邊際強化公司成長性。同時，公司自主研發的泵浦源及半導體激光模塊性能良好；光電振鏡、光柵振鏡和三軸振鏡等高端振鏡產品性能逐漸追平國外，客戶合作關係有望逐步趨穩。
投資建議：我們預測公司2023E/2024E/2025E 營收分別爲171.88、207.85、251.45 億元，分別同比+14.9%、+20.9%、+21.0%；歸母淨利潤分別爲17.29、21.77、27.20 億元，分別同比+42.9%、25.9%、25.0%，成長潛力較大。
風險因素：宏觀經濟下行風險；下游市場波動風險；新品拓展不及預期風險。