公司2022 年實現營收85.67 億元（+52.11%）、歸母淨利1.37 億元（+52.52%）、扣非淨利1.33 億元（+56.17%）。數幣財政應用迎來重大進展，公司數幣與跨境支付業務有望快速增長，同時受益信創全面推廣；數字化業務方面，公司作爲雲南省信息產業龍頭持續深度參與建設。看好公司業績持續高增，維持買入評級。
支撐評級的要點
Q4 業績高增，研發投入持續加大。Q4 實現營收32.32 億元（+44.90%）、歸母淨利0.88 億元（+56.20%）、扣非淨利0.86 億元（+67.04%），2022 年整體業績略超預期，其中集成解決方案收入42.44 億元，高增80.61%。2022 年研發投入5.34 億元（+19.13%），研發人員達6,016 人（+11.66%）佔員工總人數的74.73%。銷售/管理/財務費用分別同比增長16.48%/16.68%/222.09%，整體費用率10.76%（-2.70pct）。
緊擁數字經濟紅利，數幣應用再迎催化。日前常熟市宣佈從5 月開始在編公務員事業人員及國資單位人員實行工資全額數字人民幣發放，數幣財政應用迎來重大進展。隨着數幣應用場景和規模的打開，數幣功能建設需求有望迅速增長，公司作爲雲南省信息產業龍頭，有望承擔多個大行數幣與跨境支付系統建設，數幣業務將快速推進。2022 年公司併購雲南省工投軟件，拓展軍工信息化業務，子公司北京南天智聯信息在新三板掛牌。同時，公司大力發展數字雲南業務，深度參與了雲南數字邊防、公安大數據、智慧法院等數字政府領域重大項目。雲南省是面向東南亞的關鍵橋樑，在一帶一路佈局及RCEP 簽署的大環境下，公司作爲雲南省唯一主板IT 上市企業，背靠雲南省工投集團，有望獲得更多的項目機會，在數字經濟發展浪潮中深度受益。
金融科技大行業務持續夯實，深度受益信創與銀行IT 投入增長。2022 年公司金融行業前五大客戶合計收入30.89 億元，佔總營收比重的36.06%，均爲國有和股份制大型銀行。金融科技業務穩步增長：（1）公司助力郵儲銀行成功上線實施新一代個人業務核心系統，持續獲得收入；（2）參與建設全國首個實時採集銀行資金交易數據的海南自貿港資金流信息監測平臺；（3）承建了農行北京、交行等多個數據中心項目。深度受益信創與銀行IT 投入增長：
（1）據億歐智庫，2022 年試點機構信創投入佔全年IT 支出比重將達到30%，且信創基礎軟硬件的佔比將提高至15-25%；（2）金融信創已經完成二期試點，進入全面推廣階段，催化相應IT 需求高增；（3）銀行IT 投入穩步增長，2022 年招商/平安/中信/民生銀行IT投入分別增長6.6%/15.9%/16.1%/22.48%。
估值
預計2023~2025 年歸母淨利潤爲1.93/2.45/3.01 億元，EPS 爲0.49/0.62/0.76元（2023-2024 年維持原預測），對應PE 分別39/31/25 倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風險
宏觀經濟波動；市場競爭加劇；業務拓展不及預期。