本報告導讀：
2022 年末，北京銀行不良率、關注率、逾期率等資產質量指標大幅改善，超出市場預期，且在未犧牲撥備的前提下實現利潤增速提升至兩位數以上。
投資要點：
投資建議考 慮到北京銀行資產質量改善幅度超預期，調整2023-2025 年淨利潤增速預測至14.24%（+7.49pc）/10.64%（+3.57pc）/9.42%（新增） ，對應EPS 爲1.18（+0.01）/1.32（+0.07）/1.46（新增）元。
上調目標價至5.50 元，對應2023 年0.47 倍PB，維持增持評級。
Q4 營收受非息業務拖累。北京銀行Q4 單季手續費淨收入和其他非息淨收入分別同比減少10.1%和40.5%，是拖累營收增速的主要原因（單季-9.7%，全年0%），與行業趨勢一致。
資產質量改善幅度超預期。2022 年末不良率1.43%，環比Q3 末大幅下降16bp。結合零售不良率因疫情影響邊際上升和下半年不良覈銷規模是上半年的3.5 倍來看，推測爲對公存量風險資產得到充分處置。前瞻指標亦有明顯好轉，年末關注率較年中下降36bp 至1.61%；逾期率下降29bp 至2.26%，不良偏離度降至79%的較好水平；下半年不良生成率0.57%，較上半年下降26bp。
信用成本下降，利潤釋放能力提升。2022 年末撥備覆蓋率環比Q3末上升9.8pc 至210%，且Q4 單季年化信用成本下降至0.46%，爲近三年最低的單季水平。在未犧牲撥備的前提下，北京銀行Q4 單季利潤同比增長33.5%，使得全年利潤增速水平升至兩位數以上。
風險提示：區域經濟失速下行風險，資產質量處置不及預期。