长期通航1-10年：海外市场加速抢份额保持领先位置，中国市场积蓄力量，待政策催化腾飞。国内通航尚处于起步阶段，对标美国，中国通航飞机保有量远远低于美国，绝对蓝海市场；公司收购的钻石飞机，拥有通航飞机业务所需从研发到制造的全部研发知识产权及制造能力，世界领先。海外市场销量取得领先地位，国内产能持续布局，业务持续增长，“东西南北中”已经完成“东”和“北”，通航龙头待国内政策催化腾飞。公司佈局汽車輕量化+通航飛機“雙引擎戰略”，汽車輕量化包含鋁合金（汽輪+摩輪）、鎂合金件、高強鋼三部分。短期輪轂、中期鎂合金、長期通航飛機三大邏輯通順。三業務均向上發展，交替實現最大增速。
短期鋁輪轂1-2年：鋁合金輪轂重心遷移與產能佈局，恢復性增長+需求性增長，業績有望快速提升。①公司鋁合金汽輪全球佔比10%左右；②汽輪因19年美國關稅影響銷量下滑，後逐步轉向國內新能源車，藉助新能源產品逐步恢復公司產能水平；③摩輪側重東南亞和印度市場，貼合摩托車主要銷量市場，印度產能釋放，短期釋放業績。
中期鎂合金1-5年：汽車電動化推動輕量化需求，鎂合金性能優異，市場規模逐漸提升。公司鎂合金業務跟隨鋁輪轂快速抬頭，中期將接棒鋁輪轂成爲主力增長點。公司旗下鎂瑞丁是海外最大的鎂合金件供應商，技術領先國內其他競企。國內生產設備已經齊備，技術則從海外直接複製到國內。目前取得VinFast、小鵬、蔚來、比亞迪等新勢力的訂單。預計1-5年內，海外市場穩步提升，國內中高端市場單車用量+裝配車型數量有望快速提升，助力鎂合金產業的發展。
長期通航1-10年：海外市場加速搶份額保持領先位置，中國市場積蓄力量，待政策催化騰飛。國內通航尚處於起步階段，對標美國，中國通航飛機保有量遠遠低於美國，絕對藍海市場；公司收購的鑽石飛機，擁有通航飛機業務所需從研發到製造的全部研發知識產權及製造能力，世界領先。海外市場銷量取得領先地位，國內產能持續佈局，業務持續增長，“東西南北中”已經完成“東”和“北”，通航龍頭待國內政策催化騰飛。
盈利預測：公司戰略清晰，多業務協同發力增長態勢持久。鋁合金汽輪結構向新能源調整、摩輪東南亞市場向上、鎂合金輕量化帶動需求、通航飛機藍海廣闊。我們預計公司2022-2024營收分別160/185（+15%）/213（+15%）億元；歸母淨利潤分別8/9.7（+21%）/11.6（+19%）億元；EPS分別爲0.38/0.45/0.54元。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：汽車行業恢復不及預期；摩托車政策限制加重；原材料價格上漲；鎂合金需求增長不及預期；通航政策釋放不及預期；匯率波動風險
