公司作为浙江省电力机器人龙头，充分受益地区智能化先行，并积极拓展省外市场。3）产品布局：公司产品布局广度、深度同步拓展，电力机器人由巡检侧向作业侧延伸。4）先发优势：公司先发布局轨交机器人蓝海市场，培育第二增长曲线；已经与中铁上海设计院等达成战略合作关系，并于2022 年成功中标千万级轨交订单，350 台轨交智能巡检机器人扩产项目有序推进，有望形成新的业绩增长点。申昊科技：智能機器人“小巨人”，“海陸空隧”全方位佈局杭州申昊科技股份有限公司成立於2002 年，於2020 年在深交所創業板上市，是一家長期專注於工業設備檢測及故障診斷領域的高新技術企業。公司深耕工業大健康領域，利用傳感器、機器人、人工智能及大數據分析技術，爲工業設備安全運行和智能化運維提供綜合解決方案。公司已開發出具備自主知識產權的智能機器人、智能監測及控制設備等系列產品，可應用於電力電網、軌道交通、油氣化工等行業。經過逾20 年的發展積累，公司已在市場、技術、產品等方面構築起核心優勢，於2020 年被工信部認定爲國家級專精特新“小巨人”企業。2021 年，公司實現營業收入7.69 億元，同比增長25.80%，實現淨利潤1.80 億元，同比增長11.07%。
行業趨勢：人工智能產業加速發展，智能機器人應用空間廣闊2023 年1 月，工信部等十七部門出臺《“機器人+”應用行動實施方案》，提出至2025 年服務機器人、特種機器人應用深度、廣度顯著提升。IFR 預測2024 年中國特種機器人銷售額有望達34 億美元（約237 億元人民幣），較2021 年增長89%，中國特種機器人市場保持高速增長。其中：1）電網領域，政策端多項支持政策推進電網智能化建設，市場端用電規模擴大倒逼電網智能化升級；電力工程投資活躍強化電力機器人需求支撐，我們預計至2025 年電力巡檢機器人市場空間有望突破百億元。2）軌道交通領域，在“交通強國”國家戰略背景下，軌交裝備智能化升級趨勢顯著深化；在路網規模持續擴張、運營里程不斷增加等因素驅動下，軌交智能巡檢機器人市場有望迎來加速擴容。
公司競爭優勢：長期深耕人工智能領域，產品技術優勢積澱深厚1）研發優勢：公司已形成包含人工智能、機器人技術在內的核心技術體系，內部搭建起綜合巡檢數字仿真平臺、多源傳感融合定位導航技術平臺，外部與浙江大學等高校進行技術合作研發，加速技術儲備擴充。2）區位優勢：
公司作爲浙江省電力機器人龍頭，充分受益地區智能化先行，並積極拓展省外市場。3）產品佈局：公司產品佈局廣度、深度同步拓展，電力機器人由巡檢側向作業側延伸。4）先發優勢：公司先發佈局軌交機器人藍海市場，培育第二增長曲線；已經與中鐵上海設計院等達成戰略合作關係，並於2022 年成功中標千萬級軌交訂單，350 臺軌交智能巡檢機器人擴產項目有序推進，有望形成新的業績增長點。
投資建議：預計公司2022-2024 年營業收入爲5.89/ 10.55/ 13.86 億元，歸母淨利潤0.26/ 1.97/ 2.82 億元，對應EPS 爲0.18/ 1.34/ 1.92 元；看好公司“工業大健康”戰略推進、“海陸空隧”產品全方位佈局以及軌交機器人藍海市場開拓，參考可比公司估值，給予2023 年30 倍PE，對應目標價40元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，主營業務收入季節性波動風險，新市場開拓不及預期的風險，應收賬款餘額較大，測算存在一定主觀性的風險
