事件：2023 年1 月17 日，公司发布《2022 年度业绩预告》，公司预计2022年度可实现归母净利润3.95 亿~4.71 亿元，同比增长30%~55%。公司预计可以实现扣非后归母净利润3.70 亿~4.46 亿元，同比增长33.64%~61.07%。
传统业务出现下滑，地热发电奠定增长基础：2022 年四季度公司预计可实现归母净利润0.65 亿~1.41 亿元，同比增长-12%~90%，公司四季度预测范围区间较大，但我们认为公司有望保持增长。公司印尼SMGP 地热项目三期机组在10 月份开始投入商业运营，虽然T-11 井在12 月底才开始开启，但地热发电的售电收入较上年同期涨幅超过 75%，为四季度和全年业绩的增长奠定了基础。受到国内经济下行、疫情等影响，公司国内空压机业务在收入和利润端均有明显下滑。
地热项目持续并网，四季度略受当地突发事件影响：公司SMGP 地热项目三期在四季度实现并网，但是由于当地村庄近百名村民以恶心、头疼为由就医，导致T-11 井的开启作业被迫中止，导致实际并网量比计划并网量少16~21.4MW，通过公司的努力，公司已经与当地政府达成一致意见，目前T-11 井已经开启，并网量得到恢复。由于四季度部分实际并网量低于规划值，导致公司运营成本有所提升，对地热发电盈利能力有短期影响，目前已经得以恢复。公司地热发电设备效率较高，有望与全球客户取得合作，也将成为公司未来的增长点。
海外业务快速增长，静待国内传统业务恢复：公司海外压缩机业务在2022年实现快速增长，全球化发展步伐稳定迈进。国内空压机业务受到行业景气度影响较大，但国内中企业端长期贷款已经连续多月高速增长，通用设备行业有望恢复，公司空压机业务也将受益于行业恢复。
投资建议：公司为国内螺杆空压机龙头企业，并逐步切入高端压缩机市场，海外业务快速发展，并且在地热发电领域具有领先的技术优势。我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润4.3/6.8/8.8 亿元。对应PE 分别为37/23/18 倍，维持“增持”评级。
风险提示：地热电站并网不及预期；国内制造业恢复不及预期；海外市场扩展不及预期。
事件：2023 年1 月17 日，公司發佈《2022 年度業績預告》，公司預計2022年度可實現歸母淨利潤3.95 億~4.71 億元，同比增長30%~55%。公司預計可以實現扣非後歸母淨利潤3.70 億~4.46 億元，同比增長33.64%~61.07%。
傳統業務出現下滑，地熱發電奠定增長基礎：2022 年四季度公司預計可實現歸母淨利潤0.65 億~1.41 億元，同比增長-12%~90%，公司四季度預測範圍區間較大，但我們認爲公司有望保持增長。公司印尼SMGP 地熱項目三期機組在10 月份開始投入商業運營，雖然T-11 井在12 月底才開始開啓，但地熱發電的售電收入較上年同期漲幅超過 75%，爲四季度和全年業績的增長奠定了基礎。受到國內經濟下行、疫情等影響，公司國內空壓機業務在收入和利潤端均有明顯下滑。
地熱項目持續併網，四季度略受當地突發事件影響：公司SMGP 地熱項目三期在四季度實現併網，但是由於當地村莊近百名村民以噁心、頭疼爲由就醫，導致T-11 井的開啓作業被迫中止，導致實際併網量比計劃併網量少16~21.4MW，通過公司的努力，公司已經與當地政府達成一致意見，目前T-11 井已經開啓，併網量得到恢復。由於四季度部分實際併網量低於規劃值，導致公司運營成本有所提升，對地熱發電盈利能力有短期影響，目前已經得以恢復。公司地熱發電設備效率較高，有望與全球客戶取得合作，也將成爲公司未來的增長點。
海外業務快速增長，靜待國內傳統業務恢復：公司海外壓縮機業務在2022年實現快速增長，全球化發展步伐穩定邁進。國內空壓機業務受到行業景氣度影響較大，但國內中企業端長期貸款已經連續多月高速增長，通用設備行業有望恢復，公司空壓機業務也將受益於行業恢復。
投資建議：公司爲國內螺桿空壓機龍頭企業，並逐步切入高端壓縮機市場，海外業務快速發展，並且在地熱發電領域具有領先的技術優勢。我們預計公司2022-2024 年實現歸母淨利潤4.3/6.8/8.8 億元。對應PE 分別爲37/23/18 倍，維持“增持”評級。
風險提示：地熱電站併網不及預期；國內製造業恢復不及預期；海外市場擴展不及預期。
