事件:公司發佈2022年業績快報,2022年營收9.2億元,同比增長52%,歸母淨利潤0.91 億元,同比增長12%。Q4單季度,營收3.0 億元,同比下降13%,環比增長68%;歸母淨利潤4670 萬元,同比下降37%,環比增長270%。公司業績具備明顯的季節性,全年業績基本符合我們預期。
在手訂單充足,交付能力提升,營收高速增長。公司專注智能倉儲行業的研究開發,實施多行業佈局策略,截至2022 年6月30 日,公司未確認收入的訂單爲10.3 億元,在手訂單較爲充足。隨着公司交付能力不斷提升,2022 年成功交付項目大幅增多,營收因此實現52%的高速增長;受新冠疫情及訂單結構影響,利潤增長較爲穩健。
打造核心技術壁壘,聚焦高端市場,盈利能力領先行業。公司高度重視研發創新,研發人員佔比近30%,近5年研發費用率高達8.6%,在智能物流軟件技術及智能機器人等硬件設備方面具備核心競爭力。憑藉強大的研發創新及定製化能力,公司聚焦於高端市場,主要客戶包括中國菸草、寶潔等,項目毛利率高於國內同行10 個百分點,且是少數能出口成套高端物流裝備到海外發達國家的中國品牌,有望憑藉技術優勢成長爲行業龍頭。
新接訂單持續增加,產能擴充保障交付能力,業績增長確定性強。2022 年上半年公司新增訂單金額6.3 億元,並在航空航天行業取得重大突破,簽訂合同和中標金額累計達到1.5 億元。同時,公司積極提升智能物流系統產能,新建超級未來工廠於2022 年投產,可支撐公司20 億元訂單規模,保障訂單交付能力,成本控制能力進一步加強。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.9、1.4、1.8億元,未來三年歸母淨利潤複合增速爲30.6%,維持“買入”評級。
風險提示:新簽訂單下滑風險,技術與產品落後風險,行業競爭加劇風險。