国内易拉罐/盖设 备领军企业，转型新能源电池结构件。2021 年公司实现营收10.03 亿元，同比+14%，归母净利1.07 亿元，同比+68%；2022H1实现营收6.59 亿元，同比+69%，归母净利0.78 亿元，同比+115%。截止2022 年4 月25 日，公司传统易拉罐/盖设备业务在手订单9.52 亿元，同比+27%，产能利用率高达130%。公司作为国内唯一拥有DWI 技术的易拉罐/盖设备企业，凭借独有的金属精密成型技术已做到行业龙头，市占率达60%，在国内没有竞争对手，在国际处于前列。由于圆柱形电池壳与易拉罐技术同源，公司已成功开发出高速电池壳的生产设备，2021 年电池壳业务已贡献营收0.78 亿元。
颠覆现有电池壳生产技术，具备高效率和低成本的护城河优势。公司将易拉罐产线的独有的DWI 和自动化技术，以及相关专利移植到新能源电池壳产线，颠覆现有结构件技术，极大的提高材料利用率和效率，显著降低电池壳的成本。公司小圆柱电池壳速度达1200 个/分（是旭精机生产速度的10 倍），大圆柱电池壳设计速度达200-500 个/分（传统工艺25-30 个/分），方壳速度达50-100 个/分（约为传统单机的5 倍）。
下游动力电池行业持续高景气，“圆柱+方形”电池壳全方位布局打开公司第二增长曲线。我们预计2025 年中国动力电池结构件市场规模可达411 亿元，2022-2025 的CAGR 达33%。公司的DWI 技术在4680 大圆柱上的优势更加明显，随着4680 渗透率快速提升，公司的增量可观。公司通过东莞阿李深入绑定宁德时代，未来随着宁德的扩产，公司在方壳业务的市占率会进一步提升。此外，2022 年8 月，公司的第四次定向增发落地，将加速各业务的推进。
盈利预测：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.9 亿、3.1 亿、4.7亿，PE 为63 倍、39 倍、25 倍。给予“买入”评级。
风险提示：制罐设备景气度下滑；锂电池结构件业务不达预期。
國內易拉罐/蓋設 備領軍企業，轉型新能源電池結構件。2021 年公司實現營收10.03 億元，同比+14%，歸母淨利1.07 億元，同比+68%；2022H1實現營收6.59 億元，同比+69%，歸母淨利0.78 億元，同比+115%。截止2022 年4 月25 日，公司傳統易拉罐/蓋設備業務在手訂單9.52 億元，同比+27%，產能利用率高達130%。公司作爲國內唯一擁有DWI 技術的易拉罐/蓋設備企業，憑藉獨有的金屬精密成型技術已做到行業龍頭，市佔率達60%，在國內沒有競爭對手，在國際處於前列。由於圓柱形電池殼與易拉罐技術同源，公司已成功開發出高速電池殼的生產設備，2021 年電池殼業務已貢獻營收0.78 億元。
顛覆現有電池殼生產技術，具備高效率和低成本的護城河優勢。公司將易拉罐產線的獨有的DWI 和自動化技術，以及相關專利移植到新能源電池殼產線，顛覆現有結構件技術，極大的提高材料利用率和效率，顯著降低電池殼的成本。公司小圓柱電池殼速度達1200 個/分（是旭精機生產速度的10 倍），大圓柱電池殼設計速度達200-500 個/分（傳統工藝25-30 個/分），方殼速度達50-100 個/分（約爲傳統單機的5 倍）。
下游動力電池行業持續高景氣，“圓柱+方形”電池殼全方位佈局打開公司第二增長曲線。我們預計2025 年中國動力電池結構件市場規模可達411 億元，2022-2025 的CAGR 達33%。公司的DWI 技術在4680 大圓柱上的優勢更加明顯，隨着4680 滲透率快速提升，公司的增量可觀。公司通過東莞阿李深入綁定寧德時代，未來隨着寧德的擴產，公司在方殼業務的市佔率會進一步提升。此外，2022 年8 月，公司的第四次定向增發落地，將加速各業務的推進。
盈利預測：預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲1.9 億、3.1 億、4.7億，PE 爲63 倍、39 倍、25 倍。給予“買入”評級。
風險提示：制罐設備景氣度下滑；鋰電池結構件業務不達預期。
