事件:据公司公告,公司与天津环睿科技有限公司(以下简称“天津环睿”)签署《战略合作协议》,协商约定自2023 年1 月1 日至2025 年12 月31 日之间计划销售 22.5GW±4.5GW 的太阳能用超白压花或超白浮法玻璃。初步测算,预计销售总金额约30 亿元人民币。具体产品包括但不限于3.2mm、2.8mm、2.0mm 等厚度规格的单玻、双玻等。按照销售量为22.5GW、产品厚度3.2mm的单玻口径,参照当前市场价格测算,预计销售总金额约30 亿元。
点评:
光伏玻璃价格稳定,大额合同助推业务发展:截至2022 年12 月14 日,3.2mm镀膜光伏板玻璃平均价为27.50 元/平米,环比持平,同比+5.77%;2mm 镀膜光伏玻璃平均价为20.50 元/平米,环比持平,同比+2.50%。公司签订合同参照市场价格预计销售总金额可达30 亿元,21 年公司光伏玻璃销售收入达13.2 亿元,若假设合同销售额于23-25 年间年均贡献10 亿营收,则该订单贡献营收已达21 年光伏玻璃业务总营收的75.8%,预计未来将对公司营收增长形成较大贡献,公司光伏玻璃业务进展亮眼。
获取订单能力已获证明,期待中长期光伏玻璃产能再扩产:2022 年Q3,受益于焦作安彩、许昌安彩光伏玻璃项目顺利建成投产,公司光伏玻璃产能同比约扩充两倍,公司光伏玻璃总日熔量由约900t/d 扩充至2600t/d,本次合同签订充分证明了公司的订单获取能力,亦将有力推动公司新增产能的产销率提升。公司近年大力发展光伏玻璃业务颇有成效,且公司本身具备自供天然气优势,我们判断,未来公司光伏玻璃产能或仍将持续扩产,从而有力推动公司业绩增长。
多元化布局拉动增长,公司战略机遇期已现:光热发电在大型风电光伏基地建设中日益受到重视。国际能源署预计,2030 年全球光热发电装机容量有望达到73GW,复合年均增长率达28%。近期,公司与国内 100MW 光热发电项目达成合作,签订首批光热玻璃订单,据公司统计,若首批订单如全部确认收入,预计收入占公司2021 年度营业收入的0.4%,公司为国内光热玻璃领域先行者,当前光热发电产业发展趋势明确,行业虽小,未来仍广。且公司当前在药用玻璃、电子玻璃领域亦有布局,我们十分看好公司把握战略机遇期,实现华丽转型。
盈利预测、估值与评级:由于本次合同尚未执行,暂不考虑相关业绩增量,我们看好公司发展布局,亦看好公司深厚的技术与实力底蕴,维持公司22-24 年EPS为0.27、0.44 和0.64 元,维持“增持”评级。
风险提示:光伏玻璃价格下行,合同落地不及预期。
事件:據公司公告,公司與天津環睿科技有限公司(以下簡稱“天津環睿”)簽署《戰略合作協議》,協商約定自2023 年1 月1 日至2025 年12 月31 日之間計劃銷售 22.5GW±4.5GW 的太陽能用超白壓花或超白浮法玻璃。初步測算,預計銷售總金額約30 億元人民幣。具體產品包括但不限於3.2mm、2.8mm、2.0mm 等厚度規格的單玻、雙玻等。按照銷售量爲22.5GW、產品厚度3.2mm的單玻口徑,參照當前市場價格測算,預計銷售總金額約30 億元。
點評:
光伏玻璃價格穩定,大額合同助推業務發展:截至2022 年12 月14 日,3.2mm鍍膜光伏板玻璃平均價爲27.50 元/平米,環比持平,同比+5.77%;2mm 鍍膜光伏玻璃平均價爲20.50 元/平米,環比持平,同比+2.50%。公司簽訂合同參照市場價格預計銷售總金額可達30 億元,21 年公司光伏玻璃銷售收入達13.2 億元,若假設合同銷售額於23-25 年間年均貢獻10 億營收,則該訂單貢獻營收已達21 年光伏玻璃業務總營收的75.8%,預計未來將對公司營收增長形成較大貢獻,公司光伏玻璃業務進展亮眼。
獲取訂單能力已獲證明,期待中長期光伏玻璃產能再擴產:2022 年Q3,受益於焦作安彩、許昌安彩光伏玻璃項目順利建成投產,公司光伏玻璃產能同比約擴充兩倍,公司光伏玻璃總日熔量由約900t/d 擴充至2600t/d,本次合同簽訂充分證明了公司的訂單獲取能力,亦將有力推動公司新增產能的產銷率提升。公司近年大力發展光伏玻璃業務頗有成效,且公司本身具備自供天然氣優勢,我們判斷,未來公司光伏玻璃產能或仍將持續擴產,從而有力推動公司業績增長。
多元化佈局拉動增長,公司戰略機遇期已現:光熱發電在大型風電光伏基地建設中日益受到重視。國際能源署預計,2030 年全球光熱發電裝機容量有望達到73GW,複合年均增長率達28%。近期,公司與國內 100MW 光熱發電項目達成合作,簽訂首批光熱玻璃訂單,據公司統計,若首批訂單如全部確認收入,預計收入佔公司2021 年度營業收入的0.4%,公司爲國內光熱玻璃領域先行者,當前光熱發電產業發展趨勢明確,行業雖小,未來仍廣。且公司當前在藥用玻璃、電子玻璃領域亦有佈局,我們十分看好公司把握戰略機遇期,實現華麗轉型。
盈利預測、估值與評級:由於本次合同尚未執行,暫不考慮相關業績增量,我們看好公司發展佈局,亦看好公司深厚的技術與實力底蘊,維持公司22-24 年EPS爲0.27、0.44 和0.64 元,維持“增持”評級。
風險提示:光伏玻璃價格下行,合同落地不及預期。