事件描述
公司披露2022 年三季报,单三季度实现营业收入8544.1 万元,同比增加25.78%,实现归母净利润290.2 万元,同比减少76.07%,实现扣非后归母净利润为-1147.0 万元,同比减少236.81%,对应EPS 为0.04 元。
事件评论
收入稳步恢复。公司披露三季报,2022 年前三季度公司实现营收2.15 亿元,同比增长13.55%,归母净利润778.6 万元,同比减少79.90%,扣非后归母净利润-1860.8 万元,同比降低156.91%;其中单三季度营收、归母净利润与扣非后归母净利润分别为8544.1万元、290.2 万元和-1147 万元。目前公司处于疫情后的恢复阶段,尽管上半年的疫情管控对新签订单的负面影响余温尚存,三季度的收入确认仍受影响,但整体而言,相较于2022Q2,营收端逐步复苏,我们看好公司在模式动物领域长久的竞争力。
利润依旧承压。利润层面,公司仍面临压力,主要体现在公司生产规模扩大,成本增加较多等方面,具体来看:1)产能由去年的5 万笼增至11 万笼(2021 年下半年,募投项目金山基地建成投产,新增约5 万笼位;2022 年上半年,广东中山基地投产,新增约9 千笼位),相应的折旧摊销、材料费、能源费等造成了成本端的压力;2)上海诺华基地三季度仍处于装修和试运行阶段,支出较大;3)此外,股权激励费用等也带来利润端的压力。
整体来看,公司在在收入逐步恢复期,利润依旧承压。
研发未雨绸缪,创新驱动长期发展。2022 年前三季度,公司研发投入4495.79 万元,同比增长32.78%;其中单三季度研发投入2154.5 万元,同比增长55.48%,环比增幅甚至高达80%。研发投入未雨绸缪,报告期内,公司不断加强人源化模型等验证数据的研发工作。截至2022H1,自主研发标准化动物模型超过8000 种,公司拥有PD-1、CTLA-4、CD47、CD24 等热门靶点的人源化模型504 种,多靶点人源化数量占比亦有所提升。在海外业务方面,公司目前与美国、欧洲、日本地区的客户建立了初步的合作关系,为其提供基因修饰动物模型及技术服务,我们认为,公司有望凭借价格优势、客户口碑、人源化小鼠模型等特色产品逐步打开海外市场。
预计公司2022-2024 年营业收入为3.18 亿元、4.28 亿元和5.85 亿元,同比增长15.4%、34.9%、36.5%,归母净利润为0.49 亿元、0.75 亿元、1.06 亿元,同比增长-19.4%、52.6%、41.4%,当前股价对应PE 分别为75、49、35 倍,维持“买入”评级。
风险提示
1、新冠疫情对公司经营产生负面影响;
2、行业竞争加剧;
3、新产品研发失败风险;
4、行业增速降低,业绩增长不及预期。
事件描述
公司披露2022 年三季報,單三季度實現營業收入8544.1 萬元,同比增加25.78%,實現歸母淨利潤290.2 萬元,同比減少76.07%,實現扣非後歸母淨利潤爲-1147.0 萬元,同比減少236.81%,對應EPS 爲0.04 元。
事件評論
收入穩步恢復。公司披露三季報,2022 年前三季度公司實現營收2.15 億元,同比增長13.55%,歸母淨利潤778.6 萬元,同比減少79.90%,扣非後歸母淨利潤-1860.8 萬元,同比降低156.91%;其中單三季度營收、歸母淨利潤與扣非後歸母淨利潤分別爲8544.1萬元、290.2 萬元和-1147 萬元。目前公司處於疫情後的恢復階段,儘管上半年的疫情管控對新簽訂單的負面影響餘溫尚存,三季度的收入確認仍受影響,但整體而言,相較於2022Q2,營收端逐步復甦,我們看好公司在模式動物領域長久的競爭力。
利潤依舊承壓。利潤層面,公司仍面臨壓力,主要體現在公司生產規模擴大,成本增加較多等方面,具體來看:1)產能由去年的5 萬籠增至11 萬籠(2021 年下半年,募投項目金山基地建成投產,新增約5 萬籠位;2022 年上半年,廣東中山基地投產,新增約9 千籠位),相應的折舊攤銷、材料費、能源費等造成了成本端的壓力;2)上海諾華基地三季度仍處於裝修和試運行階段,支出較大;3)此外,股權激勵費用等也帶來利潤端的壓力。
整體來看,公司在在收入逐步恢復期,利潤依舊承壓。
研發未雨綢繆,創新驅動長期發展。2022 年前三季度,公司研發投入4495.79 萬元,同比增長32.78%;其中單三季度研發投入2154.5 萬元,同比增長55.48%,環比增幅甚至高達80%。研發投入未雨綢繆,報告期內,公司不斷加強人源化模型等驗證數據的研發工作。截至2022H1,自主研發標準化動物模型超過8000 種,公司擁有PD-1、CTLA-4、CD47、CD24 等熱門靶點的人源化模型504 種,多靶點人源化數量佔比亦有所提升。在海外業務方面,公司目前與美國、歐洲、日本地區的客戶建立了初步的合作關係,爲其提供基因修飾動物模型及技術服務,我們認爲,公司有望憑藉價格優勢、客戶口碑、人源化小鼠模型等特色產品逐步打開海外市場。
預計公司2022-2024 年營業收入爲3.18 億元、4.28 億元和5.85 億元,同比增長15.4%、34.9%、36.5%,歸母淨利潤爲0.49 億元、0.75 億元、1.06 億元,同比增長-19.4%、52.6%、41.4%,當前股價對應PE 分別爲75、49、35 倍,維持“買入”評級。
風險提示
1、新冠疫情對公司經營產生負面影響;
2、行業競爭加劇;
3、新產品研發失敗風險;
4、行業增速降低,業績增長不及預期。