事件：均瑶健康拟于11 月16 日召开2022 年第二次临时股东大会，审议关于变更部分募集资金投资项目的议案，议案拟将“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”尚未使用的募集资金及专户利息投入至“润盈生物工程（上海）有限公司破产重整项目”。
润盈是专注于益生菌领域集研发、生产、销售为一体的高新技术企业，全球益生菌产业整体解决方案提供商，主要从事益生菌领域的研发、生产、销售，目前共研发生产30 多种中国本土益生菌菌种，拥有4000 余株自主知识产权的益生菌菌种资源库，产品涵盖益生菌菌粉，特色发酵剂，功能性食品及衍生产品，高活性冻干菌粉年产能达300 吨，是亚洲大型益生菌生产基地之一，产品销往60 多个国家和地区。
益生菌行业景气度高，国内产业链有待完善。在激发消费潜力支撑构建“双循环”、供给升级方能驱动激发消费潜力的背景下，且有后疫情时代消费者对于提高免疫力等功能性的追求，益生菌行业迎来黄金发展期，本土益生菌企业迅速成长。当前产业链上下游分离明显，国外厂商占据大量国内上游原料菌粉生产供应份额，国内益生菌产业链有待完善，此次重组，有助于公司整合延伸产业链，为公司培育“益生菌”系列“第二曲线”产品提供技术支撑。
打通产业链上下游，均瑶健康工作重心转向研发端。重整后，双方在产业链、销售渠道可形成互补，打通益生菌生产产业链的上下游环节。同时，均瑶健康在科研、产能等方面赋能支持，加大益生菌领域市场竞争力。破产重整项目总投资人民币27855.59 万元，拟使用IPO 募资投入项目的“均瑶大健康饮品品牌升级建设项目”未使用部分，其余通过自有资金解决，将工作重心由营销端转向研发端。计划重整后润盈年度销售额于2023-2025 年分别达到1.32、2.67、5.31 亿元。
投资建议：该整合项目，有利于公司打通益生菌生产产业链上下游，双方形成优势互补，进一步提高市场竞争力。预计公司2022-2024 年营业收入分别为11.98、17.25、25.01 亿元，归母净利润分别为1.16、1.89、2.62 亿元，EPS 分别为0.27、0.44、0.61 元/股。首次覆盖，给予“买入”
评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；消费者需求不及预期。
事件：均瑤健康擬於11 月16 日召開2022 年第二次臨時股東大會，審議關於變更部分募集資金投資項目的議案，議案擬將“均瑤大健康飲品品牌升級建設項目”尚未使用的募集資金及專戶利息投入至“潤盈生物工程（上海）有限公司破產重整項目”。
潤盈是專注於益生菌領域集研發、生產、銷售爲一體的高新技術企業，全球益生菌產業整體解決方案提供商，主要從事益生菌領域的研發、生產、銷售，目前共研發生產30 多種中國本土益生菌菌種，擁有4000 餘株自主知識產權的益生菌菌種資源庫，產品涵蓋益生菌菌粉，特色發酵劑，功能性食品及衍生產品，高活性凍幹菌粉年產能達300 噸，是亞洲大型益生菌生產基地之一，產品銷往60 多個國家和地區。
益生菌行業景氣度高，國內產業鏈有待完善。在激發消費潛力支撐構建“雙循環”、供給升級方能驅動激發消費潛力的背景下，且有後疫情時代消費者對於提高免疫力等功能性的追求，益生菌行業迎來黃金髮展期，本土益生菌企業迅速成長。當前產業鏈上下游分離明顯，國外廠商佔據大量國內上游原料菌粉生產供應份額，國內益生菌產業鏈有待完善，此次重組，有助於公司整合延伸產業鏈，爲公司培育“益生菌”系列“第二曲線”產品提供技術支撐。
打通產業鏈上下游，均瑤健康工作重心轉向研發端。重整後，雙方在產業鏈、銷售渠道可形成互補，打通益生菌生產產業鏈的上下游環節。同時，均瑤健康在科研、產能等方面賦能支持，加大益生菌領域市場競爭力。破產重整項目總投資人民幣27855.59 萬元，擬使用IPO 募資投入項目的“均瑤大健康飲品品牌升級建設項目”未使用部分，其餘通過自有資金解決，將工作重心由營銷端轉向研發端。計劃重整後潤盈年度銷售額於2023-2025 年分別達到1.32、2.67、5.31 億元。
投資建議：該整合項目，有利於公司打通益生菌生產產業鏈上下游，雙方形成優勢互補，進一步提高市場競爭力。預計公司2022-2024 年營業收入分別爲11.98、17.25、25.01 億元，歸母淨利潤分別爲1.16、1.89、2.62 億元，EPS 分別爲0.27、0.44、0.61 元/股。首次覆蓋，給予“買入”
評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險；消費者需求不及預期。
