1、公司系模拟IC 全产品稀缺标的，面向客户提供整体解决方案。
公司系国内稀缺的在信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片领域均衡发展的芯片设计企业，信号链模拟芯片定位高速和高精度，电源管理芯片具备高功率密度和低功耗特点。公司已设计出多款前沿产品，包括USB2.0/3.1 元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、高效率电源管理元件等。公司提供一站式模拟芯片解决方案，下游应用包括消费电子、智能LED 照明、工控和安防、通讯设备和医疗器械等领域，汽车电子积极布局，有望成为新的业绩增长点。
2、品类齐全助力公司业绩高增，产品结构优化盈利能力提升。
公司不断拓宽完善产品线，品类持续丰富，营业收入快速提升，2021 年公司营收5.08 亿元，2019-2021 年均复合增长率为92.74%。
毛利率持续提升，2021 年公司毛利率为53.64%，主要系公司推出了多款高性能产品，整体盈利能力提升。公司2022H1 经营情况良好，保持快速增长势头，实现营业收入2.93 亿元，同比增长31.40%；归母净利润为1.20 亿元，同比增长100.26%；扣非净利润为1.11 亿元，同比增长82.34%。
3、模拟IC 行业长坡厚雪，国产厂商有巨大发展空间。
根据IC Insights 数据，2022 年全球模拟IC 市场预计832 亿美元，预计到2026 年中国模拟IC 市场规模将达到429 亿美元，2021-2026 年复合增速为7.85%。2021 年中国大陆Top10 模拟IC厂商占中国模拟IC 市场份额比例为7.78%，国产化率低，行业需求旺盛叠加国产替代将驱动国产模拟芯片厂商的快速发展。
4、我们建议持续关注公司，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司为国内少数在信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片领域均衡发展的芯片设计企业，持续加大研发投入，横向拓展产品品类，纵向拓展应用场景，未来可期。我们预计公司2022-2024 年营收分别为6.09 亿元、9.35 亿元和13.17 亿元，归母净利润分别为2.09亿元、2.91 亿元和4.11 亿元，对应PE 分别为41 倍、30 倍、21倍，我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
5、风险提示
行业需求波动及国际贸易摩擦风险；客户集中度高的风险；竞争带来的份额减少及毛利率下降风险；技术升级迭代及经营业绩下滑的风险；盈利预测假设不成立的风险等。
1、公司系模擬IC 全產品稀缺標的，面向客戶提供整體解決方案。
公司系國內稀缺的在信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片領域均衡發展的芯片設計企業，信號鏈模擬芯片定位高速和高精度，電源管理芯片具備高功率密度和低功耗特點。公司已設計出多款前沿產品，包括USB2.0/3.1 元件、超低功耗及高精度運算放大器元件、高效率電源管理元件等。公司提供一站式模擬芯片解決方案，下游應用包括消費電子、智能LED 照明、工控和安防、通訊設備和醫療器械等領域，汽車電子積極佈局，有望成爲新的業績增長點。
2、品類齊全助力公司業績高增，產品結構優化盈利能力提升。
公司不斷拓寬完善產品線，品類持續豐富，營業收入快速提升，2021 年公司營收5.08 億元，2019-2021 年均複合增長率爲92.74%。
毛利率持續提升，2021 年公司毛利率爲53.64%，主要系公司推出了多款高性能產品，整體盈利能力提升。公司2022H1 經營情況良好，保持快速增長勢頭，實現營業收入2.93 億元，同比增長31.40%；歸母淨利潤爲1.20 億元，同比增長100.26%；扣非淨利潤爲1.11 億元，同比增長82.34%。
3、模擬IC 行業長坡厚雪，國產廠商有巨大發展空間。
根據IC Insights 數據，2022 年全球模擬IC 市場預計832 億美元，預計到2026 年中國模擬IC 市場規模將達到429 億美元，2021-2026 年複合增速爲7.85%。2021 年中國大陸Top10 模擬IC廠商佔中國模擬IC 市場份額比例爲7.78%，國產化率低，行業需求旺盛疊加國產替代將驅動國產模擬芯片廠商的快速發展。
4、我們建議持續關注公司，首次覆蓋，給予“買入”評級。
公司爲國內少數在信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片領域均衡發展的芯片設計企業，持續加大研發投入，橫向拓展產品品類，縱向拓展應用場景，未來可期。我們預計公司2022-2024 年營收分別爲6.09 億元、9.35 億元和13.17 億元，歸母淨利潤分別爲2.09億元、2.91 億元和4.11 億元，對應PE 分別爲41 倍、30 倍、21倍，我們看好公司長期發展，首次覆蓋，給予“買入”評級。
5、風險提示
行業需求波動及國際貿易摩擦風險；客戶集中度高的風險；競爭帶來的份額減少及毛利率下降風險；技術升級迭代及經營業績下滑的風險；盈利預測假設不成立的風險等。
