事件:10 月25 日,公司发布2022 年三季度报告。2022 年前三季度,公司实现营业收入22.30 亿元,同比增长9.11%;归母净利润4.42 亿元,同比增长21787.78%;扣非净利润0.81 亿元,同比增长200.93%。单季度来看,2022Q3 实现营业收入7.70 亿元,同比增长9.21%;归母净利润0.44 亿元,同比增长247.92%;扣非净利润0.31 亿元,同比增长186.62%。细分来看,2022 年前三季度,公司产业数字化、财务数字化、泛ERP 业务、IT 外包业务分别实现营业收入5.47、5.16、7.86、3.66 亿元,分别同比增长38.62%、增长22.59%、减少6.55%、减少0.05%。
毛利率持续提升,盈利能力增强。单三季度,公司实现毛利率30.85%,同比增长6.87pct。2022 年前三季度,公司实现毛利率30.01%,同比增长3.77pct。其中,产业数字化、财务数字化、泛ERP、IT 外包分别实现毛利率35.18%、29.58%、33.31%、16.44%,分别同比变化9.79、4.83、1.44、-0.23pct。前三季度,公司整体费用率为22.01%,同比下降2.57pct,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比变化-0.24、1.04、-0.59pct。公司扣非净利润大幅提升,主要得益于主营业务毛利率的提升,其次得益于汇兑损益的改善及联营企业传递亏损的减少。
新兴业务持续快速增长,打开成长空间。经过数年的发展和变革,公司已从一家单纯的ERP 实施服务商,转变成为一家更符合大企业市场需求的数字化综合服务商。公司在巩固原有传统服务业务竞争力的基础上,以产业数字化+财务数字化作为主要增长方向。2022 年前三季度,新兴业务(产业数字化+财务数字化)实现收入10.63 亿元,同比增长30.34%,收入占比也由去年同期的39.88%上升至47.65%。其中,产业数字化取得更为突出的增速,原因系公司近年来在新能源行业重点发展,并在今年抓住了行业机遇,且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长。
交付模式改革有助提高人均效能,利润水平有望提升。伴随公司技术平台及产品应用逐步成熟,交付项目数量规模扩大,公司于2021 年明确进行交付模式的改革:努力向服务工业化转变,逐步加大集中交付的力度,提高各工作环节项目精细管理程度,按专业化分工进行人员调配,交付实现标准化、自动化。交付模式的改革能够有效降低人均成本,公司未来整体利润水平有望提升。
投资建议:因疫情影响,我们相应下调公司今年营收增速预期。预计公司2022-2024 年营收分别为31.10、37.35、45.58 亿元,同比增速分别为10.65%、20.11%、22.01%;归母净利润分别为4.83、2.85、4.52 亿元,同比增速分别为144.88%、-40.86%、58.41%,2022-2024 年EPS 分别为0.55、0.32、0.51,对应PE 分别为15、25、16。维持“买入”评级。
风险提示:新兴业务推进不及预期、新冠疫情反复、宏观经济下行的风险
事件:10 月25 日,公司發佈2022 年三季度報告。2022 年前三季度,公司實現營業收入22.30 億元,同比增長9.11%;歸母淨利潤4.42 億元,同比增長21787.78%;扣非淨利潤0.81 億元,同比增長200.93%。單季度來看,2022Q3 實現營業收入7.70 億元,同比增長9.21%;歸母淨利潤0.44 億元,同比增長247.92%;扣非淨利潤0.31 億元,同比增長186.62%。細分來看,2022 年前三季度,公司產業數字化、財務數字化、泛ERP 業務、IT 外包業務分別實現營業收入5.47、5.16、7.86、3.66 億元,分別同比增長38.62%、增長22.59%、減少6.55%、減少0.05%。
毛利率持續提升,盈利能力增強。單三季度,公司實現毛利率30.85%,同比增長6.87pct。2022 年前三季度,公司實現毛利率30.01%,同比增長3.77pct。其中,產業數字化、財務數字化、泛ERP、IT 外包分別實現毛利率35.18%、29.58%、33.31%、16.44%,分別同比變化9.79、4.83、1.44、-0.23pct。前三季度,公司整體費用率爲22.01%,同比下降2.57pct,其中銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別同比變化-0.24、1.04、-0.59pct。公司扣非淨利潤大幅提升,主要得益於主營業務毛利率的提升,其次得益於匯兌損益的改善及聯營企業傳遞虧損的減少。
新興業務持續快速增長,打開成長空間。經過數年的發展和變革,公司已從一家單純的ERP 實施服務商,轉變成爲一家更符合大企業市場需求的數字化綜合服務商。公司在鞏固原有傳統服務業務競爭力的基礎上,以產業數字化+財務數字化作爲主要增長方向。2022 年前三季度,新興業務(產業數字化+財務數字化)實現收入10.63 億元,同比增長30.34%,收入佔比也由去年同期的39.88%上升至47.65%。其中,產業數字化取得更爲突出的增速,原因系公司近年來在新能源行業重點發展,並在今年抓住了行業機遇,且智能製造及供應鏈業務訂單取得大幅增長。
交付模式改革有助提高人均效能,利潤水平有望提升。伴隨公司技術平臺及產品應用逐步成熟,交付項目數量規模擴大,公司於2021 年明確進行交付模式的改革:努力向服務工業化轉變,逐步加大集中交付的力度,提高各工作環節項目精細管理程度,按專業化分工進行人員調配,交付實現標準化、自動化。交付模式的改革能夠有效降低人均成本,公司未來整體利潤水平有望提升。
投資建議:因疫情影響,我們相應下調公司今年營收增速預期。預計公司2022-2024 年營收分別爲31.10、37.35、45.58 億元,同比增速分別爲10.65%、20.11%、22.01%;歸母淨利潤分別爲4.83、2.85、4.52 億元,同比增速分別爲144.88%、-40.86%、58.41%,2022-2024 年EPS 分別爲0.55、0.32、0.51,對應PE 分別爲15、25、16。維持“買入”評級。
風險提示:新興業務推進不及預期、新冠疫情反覆、宏觀經濟下行的風險