中南钻石投资5.2 亿元进行工业金刚石产线改造升级：公司2022 年9月15 日晚披露，子公司中南钻石将总投资5.2 亿元，进行工业金刚石生产线技术改造项目建设，其中2022 年度计划投资200 万元。
产线改造有望提升公司工业金刚石和培育钻石生产效率和切换效率：
工业金刚石和培育钻石的生产过程同用一套六面顶压机设备，目前行业主流为650 和850 型号的设备，此次产线改造有望提升工业金刚石和培育钻石的生产效率产能，同时培育钻石和工业金刚石之间的生产切换效率有望提升，未来经营潜力有望进一步释放。
公司半年报业绩兑现，验证行业高景气。2022 Q2 公司实现收入18.2 亿元，同比+20%，实现扣非归母净利润4 亿元，同比+86%。其中2022H1 军工板块收入13.4 亿元，同比+17%，毛利率20.6%，同比+2.7pct。2022H1 中南钻石实现收入16 亿元，同比+18.3%，毛利率54.7%，同比+18.3%，净利润6.8 亿元，同比+99%，净利率达到42%，同比+17pct。超硬材料板块受益行业培育钻石和工业金刚石行业双景气，实现量利双升，军工板块同样实现了盈利能力的同比改善。
国企改革助力经营活力激发，北方红阳新型号产品落地，军工板块或实现盈利能力改善。2022 年是三年国企改革的最后一年，全面深化国企改革是党中央作出的重大决策部署，随着国企改革的不断推进，公司活力效率有望进一步激发。公司军工板块子公司北方红阳装配分厂已于8 月中公布顺利完成某重点型号产品试制生产任务，随着北方红阳新型号产品落地，军工板块盈利能力有望进一步改善。
盈利预测与投资评级：中兵红箭是我国人造金刚石的龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，规模和工业技术行业领先，培育钻石和公司金刚石行业双景气，公司业绩持续兑现，公司治理有望持续改善，我们维持公司2022-24 年归母净利润13.4 亿元/18.2 亿元/23.2 亿元。最新股价对应 2022 年-2024 年PE 分别为27 倍/20 倍/16 倍，维持“买入”评级。
风险提示：培育钻石扩产能不及预期，军工板块改善不及预期，疫情反复等。
中南鑽石投資5.2 億元進行工業金剛石產線改造升級：公司2022 年9月15 日晚披露，子公司中南鑽石將總投資5.2 億元，進行工業金剛石生產線技術改造項目建設，其中2022 年度計劃投資200 萬元。
產線改造有望提升公司工業金剛石和培育鑽石生產效率和切換效率：
工業金剛石和培育鑽石的生產過程同用一套六面頂壓機設備，目前行業主流爲650 和850 型號的設備，此次產線改造有望提升工業金剛石和培育鑽石的生產效率產能，同時培育鑽石和工業金剛石之間的生產切換效率有望提升，未來經營潛力有望進一步釋放。
公司半年報業績兌現，驗證行業高景氣。2022 Q2 公司實現收入18.2 億元，同比+20%，實現扣非歸母淨利潤4 億元，同比+86%。其中2022H1 軍工板塊收入13.4 億元，同比+17%，毛利率20.6%，同比+2.7pct。2022H1 中南鑽石實現收入16 億元，同比+18.3%，毛利率54.7%，同比+18.3%，淨利潤6.8 億元，同比+99%，淨利率達到42%，同比+17pct。超硬材料板塊受益行業培育鑽石和工業金剛石行業雙景氣，實現量利雙升，軍工板塊同樣實現了盈利能力的同比改善。
國企改革助力經營活力激發，北方紅陽新型號產品落地，軍工板塊或實現盈利能力改善。2022 年是三年國企改革的最後一年，全面深化國企改革是黨中央作出的重大決策部署，隨着國企改革的不斷推進，公司活力效率有望進一步激發。公司軍工板塊子公司北方紅陽裝配分廠已於8 月中公佈順利完成某重點型號產品試製生產任務，隨着北方紅陽新型號產品落地，軍工板塊盈利能力有望進一步改善。
盈利預測與投資評級：中兵紅箭是我國人造金剛石的龍頭企業，隸屬於中國兵器工業集團，規模和工業技術行業領先，培育鑽石和公司金剛石行業雙景氣，公司業績持續兌現，公司治理有望持續改善，我們維持公司2022-24 年歸母淨利潤13.4 億元/18.2 億元/23.2 億元。最新股價對應 2022 年-2024 年PE 分別爲27 倍/20 倍/16 倍，維持“買入”評級。
風險提示：培育鑽石擴產能不及預期，軍工板塊改善不及預期，疫情反覆等。
