事件: 2022 年10 月12 日,公司发布公告:公司于近日收到某型号机载光电系统产品《中标通知书》。
中标某型号机载光电系统产品,加大研发投入维持竞争优势。公司在红外领域具备全产业链布局优势,技术实力领先,多品类红外核心器件实现国产化量产。近年来公司持续进行研发创新(2022H1 研发费用率17.66%,同比+9.49pct),同时积极参与各J 兵种型号产品竞标项目,在项目竞标中展现出显著的竞争优势,竞标成绩优异。本次中标的某型号机载光电系统产品,是公司传统优势光电系统产品在新型号项目上的竞标胜出,体现了公司在光电系统领域独特的创新竞争优势,并将在未来年度对公司业绩增长产生积极影响。
22H1 受疫情影响部分订单推迟,公司下半年将全力保障型号产品交付进度。
22H1,公司因客户采购计划推迟导致定型批产进度受到影响,上半年型号项目产品收入较21H1 下降明显,同时受国际形势、疫情管控等因素综合影响,整体收入端同比下降33.34%。公司多款型号产品在精确制导领域具明显优势,下半年将全力保障型号项目的交付及定型批产进度。完整装备系统总体领域,公司将积极推进第一个完整装备系统总体项目后续大批量订单的签署工作,并将完成第二个国内完整装备系统总体项目的预研工作。
积极开辟辅助驾驶等领域民品新应用,构造全新利润增长点。公司在户外、工业监测、电力等领域不断推出新产品,并与汽车、无人机、手机等民用领域头部企业形成战略合作。9 月3 日,公司公告收到广汽埃安零部件开发试制通知书,本次合作是继公司红外辅助驾驶系统成功应用在东风“猛士科技”
豪华电动越野车前装项目后,又一次在国内乘用车红外前装项目上完成定点,后续将按车厂节点要求随车型量产。目前国内几大乘用车厂商均已在自己的旗舰车型上规划红外辅助驾驶功能,我们认为未来红外传感器在自动驾驶领域应用前景广阔。
完成股份回购,彰显公司发展信心。10 月11 日,公司公告完成股份回购事项。公司通过集中竞价交易方式,累计回购2547 万股,占总股本0.78%,支付总金额3.01 亿元,本次回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划。
我们认为,本次回购有利于改善公司资本结构,彰显公司发展信心。
盈利预测和投资评级:(1)PE 估值法,我们预计公司 2022-2023 年eps 为0.33、0.39 元/股,结合可比公司 PE 估值情况,并考虑公司红外龙头地位,给予公司 2023 年30-35 倍PE 估值,对应合理价值区间为11.81-13.78 元;(2)PB 估值法,我们预计公司2022-2023 年每股净资产分别为2.82、3.12元,结合可比公司估值给予公司2023 年3.7-4.2 倍PB 估值,对应合理价值区间为11.54-13.10 元。综合上述估值方法,我们给予公司11.54-13.78 元的合理价值区间,维持“优于大市”评级。
风险提示。军品订单的波动性,民品拓展不及预期。
事件: 2022 年10 月12 日,公司發佈公告:公司於近日收到某型號機載光電系統產品《中標通知書》。
中標某型號機載光電系統產品,加大研發投入維持競爭優勢。公司在紅外領域具備全產業鏈佈局優勢,技術實力領先,多品類紅外核心器件實現國產化量產。近年來公司持續進行研發創新(2022H1 研發費用率17.66%,同比+9.49pct),同時積極參與各J 兵種型號產品競標項目,在項目競標中展現出顯著的競爭優勢,競標成績優異。本次中標的某型號機載光電系統產品,是公司傳統優勢光電系統產品在新型號項目上的競標勝出,體現了公司在光電系統領域獨特的創新競爭優勢,並將在未來年度對公司業績增長產生積極影響。
22H1 受疫情影響部分訂單推遲,公司下半年將全力保障型號產品交付進度。
22H1,公司因客戶採購計劃推遲導致定型批產進度受到影響,上半年型號項目產品收入較21H1 下降明顯,同時受國際形勢、疫情管控等因素綜合影響,整體收入端同比下降33.34%。公司多款型號產品在精確制導領域具明顯優勢,下半年將全力保障型號項目的交付及定型批產進度。完整裝備系統總體領域,公司將積極推進第一個完整裝備系統總體項目後續大批量訂單的簽署工作,並將完成第二個國內完整裝備系統總體項目的預研工作。
積極開闢輔助駕駛等領域民品新應用,構造全新利潤增長點。公司在戶外、工業監測、電力等領域不斷推出新產品,並與汽車、無人機、手機等民用領域頭部企業形成戰略合作。9 月3 日,公司公告收到廣汽埃安零部件開發試製通知書,本次合作是繼公司紅外輔助駕駛系統成功應用在東風“猛士科技”
豪華電動越野車前裝項目後,又一次在國內乘用車紅外前裝項目上完成定點,後續將按車廠節點要求隨車型量產。目前國內幾大乘用車廠商均已在自己的旗艦車型上規劃紅外輔助駕駛功能,我們認爲未來紅外傳感器在自動駕駛領域應用前景廣闊。
完成股份回購,彰顯公司發展信心。10 月11 日,公司公告完成股份回購事項。公司通過集中競價交易方式,累計回購2547 萬股,佔總股本0.78%,支付總金額3.01 億元,本次回購股份將全部用於股權激勵或員工持股計劃。
我們認爲,本次回購有利於改善公司資本結構,彰顯公司發展信心。
盈利預測和投資評級:(1)PE 估值法,我們預計公司 2022-2023 年eps 爲0.33、0.39 元/股,結合可比公司 PE 估值情況,並考慮公司紅外龍頭地位,給予公司 2023 年30-35 倍PE 估值,對應合理價值區間爲11.81-13.78 元;(2)PB 估值法,我們預計公司2022-2023 年每股淨資產分別爲2.82、3.12元,結合可比公司估值給予公司2023 年3.7-4.2 倍PB 估值,對應合理價值區間爲11.54-13.10 元。綜合上述估值方法,我們給予公司11.54-13.78 元的合理價值區間,維持“優於大市”評級。
風險提示。軍品訂單的波動性,民品拓展不及預期。