投资要点
公告:公司发布2022 年三季报,2022 年前三季度实现营业收入4.8 亿元,同比增长40.35%;归母净利润0.58 亿元,同比提升14.59%。其中第三季度营业收入2.01 亿元,同比提升61.51%;归母净利润0.27 亿元,同比增长60.44%。
新能源汽车、半导体行业景气度高企,业绩高速增长。公司前三季度实现营业收入4.8 亿元,同比增长40.35%;第三季度营业收入2.01 亿元,同比提升61.51%。主要因为下游新能源汽车、半导体等相关行业景气度高,客户需求旺盛,直流接触器、交流接触器、电容器等销售收入大幅增长。
产品结构调整,毛利率环比提升。公司前三季度毛利率39.10%,同比下滑4.35 个百分点;单三季度毛利率40.42%,同比下滑2.19 个百分点,环比改善2.63 个百分点,我们判断主要是毛利率较高的产品占比提升,同时随着销量快速增长,规模效应显现。
费用方面,前三季度公司销售和管理费率分别同比降低0.21 和1.55 个百分点,研发费率同比提升0.83 个百分点,因为公司加大了技术研发创新力度。单三季度销售、管理费率分别同比减少0.23 和2.96 个百分点,研发费率同比提升0.50 个百分点。
围绕新能源、半导体和军工,成长空间巨大。公司核心产品陶瓷高压直流接触器、真空继电器、真空交流接触器、真空电容器等,围绕新能源车、航天航空及军工、半导体三大高景气应用,成长空间巨大,公司Q3 单季度资本开支0.41 亿元,大幅扩充产能,应对下游需求的快速增长,未来有望加速放量。
同时公司积极推出新品、拓展风光储等领域,不断打开成长空间。由于上半年昆山疫情影响,我们小幅下调此前的盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.96 亿元、1.63 亿元和2.46 亿元,对应当前股价(2022 年10 月25 日收盘价)PE 为63.1 倍、37.1 倍和24.7 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:新能源行业景气度不及预期,电子真空器件产能过剩,原材料价格持续大幅上涨。
投資要點
公告:公司發佈2022 年三季報,2022 年前三季度實現營業收入4.8 億元,同比增長40.35%;歸母淨利潤0.58 億元,同比提升14.59%。其中第三季度營業收入2.01 億元,同比提升61.51%;歸母淨利潤0.27 億元,同比增長60.44%。
新能源汽車、半導體行業景氣度高企,業績高速增長。公司前三季度實現營業收入4.8 億元,同比增長40.35%;第三季度營業收入2.01 億元,同比提升61.51%。主要因爲下游新能源汽車、半導體等相關行業景氣度高,客戶需求旺盛,直流接觸器、交流接觸器、電容器等銷售收入大幅增長。
產品結構調整,毛利率環比提升。公司前三季度毛利率39.10%,同比下滑4.35 個百分點;單三季度毛利率40.42%,同比下滑2.19 個百分點,環比改善2.63 個百分點,我們判斷主要是毛利率較高的產品佔比提升,同時隨着銷量快速增長,規模效應顯現。
費用方面,前三季度公司銷售和管理費率分別同比降低0.21 和1.55 個百分點,研發費率同比提升0.83 個百分點,因爲公司加大了技術研發創新力度。單三季度銷售、管理費率分別同比減少0.23 和2.96 個百分點,研發費率同比提升0.50 個百分點。
圍繞新能源、半導體和軍工,成長空間巨大。公司核心產品陶瓷高壓直流接觸器、真空繼電器、真空交流接觸器、真空電容器等,圍繞新能源車、航天航空及軍工、半導體三大高景氣應用,成長空間巨大,公司Q3 單季度資本開支0.41 億元,大幅擴充產能,應對下游需求的快速增長,未來有望加速放量。
同時公司積極推出新品、拓展風光儲等領域,不斷打開成長空間。由於上半年崑山疫情影響,我們小幅下調此前的盈利預測,預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.96 億元、1.63 億元和2.46 億元,對應當前股價(2022 年10 月25 日收盤價)PE 爲63.1 倍、37.1 倍和24.7 倍,維持“審慎增持”評級。
風險提示:新能源行業景氣度不及預期,電子真空器件產能過剩,原材料價格持續大幅上漲。