事件:1)公司以自有或自筹资金2.12 亿元收购天成锂业17.67%股权,收购完成后持有51%股权,公司成为天成锂业的控股股东;2)被收购方承诺,将80%收购款(1.70 亿元)用于购买上市公司股票,彰显信心。
进一步收购天成锂业至51%股权,收购款的80%用于增持上市公司股票。公司公告:1)与天成管理、亿源锂、董爱华及李锦萍签订了《股权转让协议》,以自有或自筹资金人民币2.12 亿元分别向天成管理及亿源锂收购其持有的天成锂业11.31%、6.36%股权,交易完成后,公司将持有天成锂业51.00%股权,成为其控股股东。天成锂业承诺,2022-2024年公司归母净利润分别不低于1.80、2.00、2.10 亿元。2)被收购方承诺,本次交易完成后将购买康隆达上市公司股票,购买金额不低于本次交易对价款的80%(1.70 亿元),购买完成时间不晚于收到最后一笔款项的90 日内,购买方式包括但不限于协议转让、大宗交易、集中竞价等,大额增持股票彰显被收购方对上市公司业务发展的信心。
切入锂盐:收购天成锂业布局云母提锂,资源禀赋+供不应求确保高毛利。1)布局:2021 年10 月,公司通过收购天成锂业33.33%股权切入碳酸锂和氢氧化锂业务领域。2)禀赋:资源方面天成锂业深耕锂都江西宜春、保障原料有效供应,是宜春五大云母提锂企业之一金辉锂业的第一大供应商。产能方面,天成锂业的1 万吨碳酸锂当量的硫酸锂溶液生产线已经建成,5 月份进入试生产阶段,现已达到设计产能。3)展望:
价格方面,2022 年国内仍然维持碳酸锂紧平衡状态,2023 年供需缺口扩大,行业盈利能力将进一步提升,硫酸锂溶液价格有望维持高位。
收购锂矿:持有马里锂辉石项目股权,打通上-中游环节、开启成长空间。1)行业:受益于锂电产业的发展,锂盐行业进入高速增长上升期,锂从“小金属”向“大金属”成长;全球锂资源争夺白热化形势下,上下游企业产销绑定+产业垂直一体化发展成为趋势。2)资源:2022 年6月,公司和全资子公司收购泰安欣昌100%股权,收购完成后持有马里Bougouni 锂辉石矿项目7.23%股权,并间接拥有连续3 年承购包销该矿不低于80%的锂精矿产品的权利。受益于锂电池需求的大幅增长,锂矿平均价格上涨43%,按照年产量23.8 万吨计算,项目IRR 从50.9%上涨至91.2%。3)延伸:收购完成后,公司从上游锂矿开采到中游锂盐加工环节全部打通:一方面,国外通过锂辉石矿进口,整体规划锂精矿目标为23.8 万吨/年、一期10 万吨/年,预计2023 年二季度将投产;另一方面,国内通过采购当地锂云母+自建选矿厂,保守按照天成锂业的硫酸锂溶液销售量5712 吨/年测算,对应净利润为5.71 亿元/年。
盈利预测与投资评级:我们维持预计公司22-24 年EPS 分别为1.48、3.44、5.35 元,对应PE 分别为34、14、9 倍,维持“买入”评级。
风险提示:越南基地投产慢、锂矿开采不达预期、锂盐价格大幅波动等
事件:1)公司以自有或自籌資金2.12 億元收購天成鋰業17.67%股權,收購完成後持有51%股權,公司成為天成鋰業的控股股東;2)被收購方承諾,將80%收購款(1.70 億元)用於購買上市公司股票,彰顯信心。
進一步收購天成鋰業至51%股權,收購款的80%用於增持上市公司股票。公司公告:1)與天成管理、億源鋰、董愛華及李錦萍簽訂了《股權轉讓協議》,以自有或自籌資金人民幣2.12 億元分別向天成管理及億源鋰收購其持有的天成鋰業11.31%、6.36%股權,交易完成後,公司將持有天成鋰業51.00%股權,成為其控股股東。天成鋰業承諾,2022-2024年公司歸母淨利潤分別不低於1.80、2.00、2.10 億元。2)被收購方承諾,本次交易完成後將購買康隆達上市公司股票,購買金額不低於本次交易對價款的80%(1.70 億元),購買完成時間不晚於收到最後一筆款項的90 日內,購買方式包括但不限於協議轉讓、大宗交易、集中競價等,大額增持股票彰顯被收購方對上市公司業務發展的信心。
切入鋰鹽:收購天成鋰業佈局雲母提鋰,資源稟賦+供不應求確保高毛利。1)佈局:2021 年10 月,公司通過收購天成鋰業33.33%股權切入碳酸鋰和氫氧化鋰業務領域。2)稟賦:資源方面天成鋰業深耕鋰都江西宜春、保障原料有效供應,是宜春五大雲母提鋰企業之一金輝鋰業的第一大供應商。產能方面,天成鋰業的1 萬噸碳酸鋰當量的硫酸鋰溶液生產線已經建成,5 月份進入試生產階段,現已達到設計產能。3)展望:
價格方面,2022 年國內仍然維持碳酸鋰緊平衡狀態,2023 年供需缺口擴大,行業盈利能力將進一步提升,硫酸鋰溶液價格有望維持高位。
收購鋰礦:持有馬裏鋰輝石項目股權,打通上-中游環節、開啟成長空間。1)行業:受益於鋰電產業的發展,鋰鹽行業進入高速增長上升期,鋰從“小金屬”向“大金屬”成長;全球鋰資源爭奪白熱化形勢下,上下游企業產銷綁定+產業垂直一體化發展成為趨勢。2)資源:2022 年6月,公司和全資子公司收購泰安欣昌100%股權,收購完成後持有馬裏Bougouni 鋰輝石礦項目7.23%股權,並間接擁有連續3 年承購包銷該礦不低於80%的鋰精礦產品的權利。受益於鋰電池需求的大幅增長,鋰礦平均價格上漲43%,按照年產量23.8 萬噸計算,項目IRR 從50.9%上漲至91.2%。3)延伸:收購完成後,公司從上游鋰礦開採到中游鋰鹽加工環節全部打通:一方面,國外通過鋰輝石礦進口,整體規劃鋰精礦目標為23.8 萬噸/年、一期10 萬噸/年,預計2023 年二季度將投產;另一方面,國內通過採購當地鋰雲母+自建選礦廠,保守按照天成鋰業的硫酸鋰溶液銷售量5712 噸/年測算,對應淨利潤為5.71 億元/年。
盈利預測與投資評級:我們維持預計公司22-24 年EPS 分別為1.48、3.44、5.35 元,對應PE 分別為34、14、9 倍,維持“買入”評級。
風險提示:越南基地投產慢、鋰礦開採不達預期、鋰鹽價格大幅波動等