22Q3 主品牌零售流水同增中单位数，Fila 同增10-20%低段，其他品牌同增40-45%安踏发布22Q3 最新营运表现，22Q3 安踏主品牌产品零售金额同比增长中单位数，Fila 同比增长10-20%低段，其他品牌同比增长40-45%。
多地冠军店开业，多款新品搭载国家队装备科技上市国庆期间安踏冠军三城新店强势登场，全国累计11 家门店，打造高科技、高品质、高颜值专业运动体验。新店设计以简洁凌厉线条勾勒高级前卫空间，店内陈列北京2022 年冬奥会中国体育代表团领奖服、多届奥运会代表选手肖像照等，是安踏冠军店专属文化资产呈现，展现品牌专业度。
产品涵盖全天候、健身训练、跑步、运动文化四大系列，提供高品质专业运动装备选择，满足日常训练及生活多场景需求。冠军轻速型训练跑鞋雳刃，独特缓震设计和精工材料，搭载国家队装备氮科技；冠军训练卫衣赤焰，搭载透爽+炽热双重国家队装备科技；国旗款羊羔绒外套，同样由炽热科技加持，紧跟时下大热的Athflow 运动风，多场景简约耐看易搭配。
主品牌坚持专业为本品牌向上，提高细分市场地位安踏成人由奥运科技引领，持续提升品牌；高消费人群占比提升，高端产品销量超预期，继续渠道升级，增加核心场覆盖率。安踏儿童在儿童运动市场份额第一，鞋类产品及专业运动品类占比提升，青少年、高端区域、高消费人群渗透率提升。
Fila 重视时尚保鲜与心智打造，从一个人拓展到一家人Fila 整体生意规模和鞋生意规模与头部品牌差距缩小，核心场店铺表现趋近，主要线上平台增速行业领先；发力健身与高尔夫拓展专业运动市场机会，高端时尚运动领域持续创新升级。Fila kids 主要线上平台线上增速领先婴童行业，线下店效大幅高于其他童装品牌，成功打造专业运动心智产品。
Fila fusion 同场店效与国际时尚运动竞品差距缩小，超越国产竞品，鞋占比显著提升，女性客群稳固。
户外运动事业群巩固高端专业品牌形象，打造高效旗舰店迪桑特打造高端专业高质感商品，优化高单价商品布局，升级商品品质；冰雪战役2.0 布局顶级专业滑雪产品矩阵，提升品牌高端滑雪专业度形象；继续升级店铺，提升店效，持续打造高效旗舰店。
可隆强化品牌高端定位，品牌中心及旗舰店落地，强控折扣，提高线上销售排名和服务体验；提升女子销售占比，改善女子鞋商品和销售；打造露营心智和户外专业形象，有效提升CRM。
投资建议：维持买入评级。公司继续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，不断深化细分市场领导地位，以多品牌管理协同、人才输送、创新价值链三大支撑，打造心智品类，提高零售运营效率。我们预计公司22-24年收入分别为562、675、794 亿人民币，归母净利分别为82、104、126亿人民币，对应EPS 分别为3.0、3.8、4.7 人民币元/股，对应PE 分别为24、 19、15X。
风险提示：原材料价格波动上升；宏观经济增速放缓影响消费需求；国内疫情局部反复影响门店效率及电商物流；国内外品牌竞争激烈影响公司市场份额等。
22Q3 主品牌零售流水同增中單位數，Fila 同增10-20%低段，其他品牌同增40-45%安踏發佈22Q3 最新營運表現，22Q3 安踏主品牌產品零售金額同比增長中單位數，Fila 同比增長10-20%低段，其他品牌同比增長40-45%。
多地冠軍店開業，多款新品搭載國家隊裝備科技上市國慶期間安踏冠軍三城新店強勢登場，全國累計11 家門店，打造高科技、高品質、高顏值專業運動體驗。新店設計以簡潔凌厲線條勾勒高級前衛空間，店內陳列北京2022 年冬奧會中國體育代表團領獎服、多屆奧運會代表選手肖像照等，是安踏冠軍店專屬文化資產呈現，展現品牌專業度。
產品涵蓋全天候、健身訓練、跑步、運動文化四大系列，提供高品質專業運動裝備選擇，滿足日常訓練及生活多場景需求。冠軍輕速型訓練跑鞋靂刃，獨特緩震設計和精工材料，搭載國家隊裝備氮科技；冠軍訓練衛衣赤焰，搭載透爽+熾熱雙重國家隊裝備科技；國旗款羊羔絨外套，同樣由熾熱科技加持，緊跟時下大熱的Athflow 運動風，多場景簡約耐看易搭配。
主品牌堅持專業爲本品牌向上，提高細分市場地位安踏成人由奧運科技引領，持續提升品牌；高消費人羣佔比提升，高端產品銷量超預期，繼續渠道升級，增加核心場覆蓋率。安踏兒童在兒童運動市場份額第一，鞋類產品及專業運動品類佔比提升，青少年、高端區域、高消費人羣滲透率提升。
Fila 重視時尚保鮮與心智打造，從一個人拓展到一家人Fila 整體生意規模和鞋生意規模與頭部品牌差距縮小，核心場店鋪表現趨近，主要線上平臺增速行業領先；發力健身與高爾夫拓展專業運動市場機會，高端時尚運動領域持續創新升級。Fila kids 主要線上平臺線上增速領先嬰童行業，線下店效大幅高於其他童裝品牌，成功打造專業運動心智產品。
Fila fusion 同場店效與國際時尚運動競品差距縮小，超越國產競品，鞋佔比顯著提升，女性客羣穩固。
戶外運動事業羣鞏固高端專業品牌形象，打造高效旗艦店迪桑特打造高端專業高質感商品，優化高單價商品佈局，升級商品品質；冰雪戰役2.0 佈局頂級專業滑雪產品矩陣，提升品牌高端滑雪專業度形象；繼續升級店鋪，提升店效，持續打造高效旗艦店。
可隆強化品牌高端定位，品牌中心及旗艦店落地，強控折扣，提高線上銷售排名和服務體驗；提升女子銷售佔比，改善女子鞋商品和銷售；打造露營心智和戶外專業形象，有效提升CRM。
投資建議：維持買入評級。公司繼續堅持“單聚焦、多品牌、全球化”戰略，不斷深化細分市場領導地位，以多品牌管理協同、人才輸送、創新價值鏈三大支撐，打造心智品類，提高零售運營效率。我們預計公司22-24年收入分別爲562、675、794 億人民幣，歸母淨利分別爲82、104、126億人民幣，對應EPS 分別爲3.0、3.8、4.7 人民幣元/股，對應PE 分別爲24、 19、15X。
風險提示：原材料價格波動上升；宏觀經濟增速放緩影響消費需求；國內疫情局部反覆影響門店效率及電商物流；國內外品牌競爭激烈影響公司市場份額等。
