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洪都航空(600316):教练机及防务产品双驱动 发展空间广阔

洪都航空(600316):教練機及防務產品雙驅動 發展空間廣闊

國聯證券 ·  2022/08/31 16:22  · 研報

事件:

8月30日公司發佈半年報,上半年實現營業收入爲20.19億元,同比-24.96%。

歸母淨利潤爲0.14億元,同比-76.63%,其中扣非歸母淨利潤爲0.13億元,同比增長13.77%,基本每股收益爲0.0188元。

營業收入降低,存貨增加

第二季度營業收入爲12.95億元,同比下降39.22%,主要爲教練機交付數量減少等因素導致。2021年第一季度收到疫情穩崗補貼0.55億元計入其他收益,今年同期其他收益爲0,在一些程度上影響了表觀利潤。公司存貨41.57億元,同比增長38.42%,主要爲原材料庫存增加。

教練機領域的國家隊地位進一步強化

當前主要產品爲CJ6初級教練機、K8基礎教練機、L15高級教練機。CJ6已經取得TC/PC證,正在對其進行改型改良以增強其適應民用市場能力和競爭力;K8正在開展新基教研製以搶佔篩選和基礎教練機市場;以L15爲核心延伸三位一體的訓練效能體系。

型號產品和防務產品研製有效推進,產業結構優化上半年公司型號研製工作繼續穩步向前推進,爲公司後續發展注入新動能;相關防務產品成功完成重大節點工作,爲進一步開拓市場奠定了基礎。控股子公司長江通航增資擴股即將完成,有利於公司聚焦主責主業。

盈利預測、估值與評級

考慮到公司教練機交付數量減少等因素,我們預計22-23年營收分別爲74.35 和85.91億元( 原值爲75.31 和86.50億元) ,歸母淨利潤分別爲0.56/0.75億元(原值爲2.26和2.69億元),24年營收爲92.36億元,淨利潤爲1.10億元,2年CAGR爲40.29%,EPS分別爲0.08/0.11/0.15元/股,對應PE分別爲325x/241x/165x。維持“增持”評級。

風險提示:

教練機國際市場不及預期風險;教練機國內市場不及預期風險;防務產品交付不及預期風險;產品研發進度不及預期風險;軍品降價風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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