报告摘要
深耕军用传输领域，技术实力国内领先。全信股份是专业从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC 光纤网络通信系统、光电集成设备等系列产品的研发、生产和销售业务的民营科技型企业。公司自成立以来一直专注于国防军工用特种线缆技术的研究和开发，在高性能传输线缆和组件方面，公司专业提供高性能光电传输线缆产品和传输系统技术解决方案，光电线缆产品研发技术和生产实力处于国内领先水平。公司生产的高性能传输线缆可以替代国外同类产品，打破了国外公司对我国高性能传输线缆领域的长期垄断。随着武器装备信息化程度的不断提高，军工线缆的国产替代空间将十分广阔。
完成收购上海赛治，FC 产品开启第二增长曲线。公司上半年完成收购上海赛治39.07%的少数股东股权，上海赛治成为全信股份的全资子公司。上海赛治是国内较早涉足FC 光纤总线领域的企业之一，在该领域积累了大量的技术研发成果，具备较为明显的领先优势。FC 光纤总线技术凭借其高宽带、低延迟、抗干扰能力强、传输距离远、兼容性强等优点成为航空电子系统发展的必然趋势，并逐渐向舰船、航天等领域推广应用。公司未来将进一步提高FC 光纤总线技术领域的资本投入，FC 产品有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024 年的净利润为2.41亿元、3.38 亿元、4.13 亿元，EPS 为0.77 元、1.08 元、1.32 元，对应PE 为21 倍、15 倍、13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：军品订单增长不及预期；募投项目进展不及预期。
報告摘要
深耕軍用傳輸領域，技術實力國內領先。全信股份是專業從事軍用光電線纜及組件、光電元器件、FC 光纖網絡通信系統、光電集成設備等系列產品的研發、生產和銷售業務的民營科技型企業。公司自成立以來一直專注於國防軍工用特種線纜技術的研究和開發，在高性能傳輸線纜和組件方面，公司專業提供高性能光電傳輸線纜產品和傳輸系統技術解決方案，光電線纜產品研發技術和生產實力處於國內領先水平。公司生產的高性能傳輸線纜可以替代國外同類產品，打破了國外公司對我國高性能傳輸線纜領域的長期壟斷。隨着武器裝備信息化程度的不斷提高，軍工線纜的國產替代空間將十分廣闊。
完成收購上海賽治，FC 產品開啓第二增長曲線。公司上半年完成收購上海賽治39.07%的少數股東股權，上海賽治成爲全信股份的全資子公司。上海賽治是國內較早涉足FC 光纖總線領域的企業之一，在該領域積累了大量的技術研發成果，具備較爲明顯的領先優勢。FC 光纖總線技術憑藉其高寬帶、低延遲、抗干擾能力強、傳輸距離遠、兼容性強等優點成爲航空電子系統發展的必然趨勢，並逐漸向艦船、航天等領域推廣應用。公司未來將進一步提高FC 光纖總線技術領域的資本投入，FC 產品有望成爲公司新的業績增長點。
盈利預測與投資評級：預計公司2022-2024 年的淨利潤爲2.41億元、3.38 億元、4.13 億元，EPS 爲0.77 元、1.08 元、1.32 元，對應PE 爲21 倍、15 倍、13 倍，維持“買入”評級。
風險提示：軍品訂單增長不及預期；募投項目進展不及預期。
