公司车载红外接连落地东风、广汽，红外上车进度有望提速1）8 月27 日，公司携手东风旗下猛士科技，发布搭载红外辅助驾驶系统的豪华电动越野车M-Terrain；9 月2 日，公司公告在广汽埃安红外前装项目上完成定点，后续将按车厂节点要求随车型量产，红外技术大规模上车有望提速。
2）成本是影响民用红外扩展的核心因素，随非制冷红外探测器以及晶圆封装技术的成熟，民用红外逐渐从万元级降至千元级，车载红外已达产业化应用节点。
3）红外成像在夜晚以及对人识别方面优势显著，有效解决了现有智驾系统在部分场景下容易失效的缺陷，未来“激光+毫米波+红外”的多模复合感知有望成为主流，在东风、广汽两大整车厂的率先布局下，其余厂商有望快速跟进。
型号订单推迟影响中报业绩，下半年有望迎来拐点1）2022 年上半年公司实现营收12.31 亿元，同比下降33%，实现归母净利3.77亿元，同比下降46%，主要因客户采购计划推迟导致定型批产进度受到影响，部分项目出现订单签署推迟。
2）公司下半年将全力保障已签型号项目的交付，并持续推进中标型号项目的定型批产进度，有望进入型号项目集中交付期，业绩预期向上。
公司在手订单充裕，核心配套型号今年有望放量1）截至2022 年中报，公司存货达到17.04 亿元，同比增长5%，合同负债达到3.87 亿元，同比增长30%，表明公司生产饱满订单充裕。
2）根据2021 年12 月15 日公告, 公司与客户签订某型号产品订货合同14.5 亿元，系公司某核心配套型号中标后实现集中性大额采购，今年有望开始放量。
中国红外龙头，军品民品双驱动
公司做为国内红外龙头，已完成从芯片到探测器、机芯，再到整机及完整装备系统的红外全产业链布局。军品领域：公司作为国内唯一的取得装备总体资质的民营企业，实现了从百亿级配套市场向千亿级总体市场的跨越。民品领域：公司积极布局测温、安防、工业、汽车、消费等诸多行业，业务有望实现快速扩展。
高德红外：预计未来三年业绩复合增速24%
我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为11.96/16.32/21.27 亿元，同比增长8%/36%/30%，CAGR=24%，对应PE 为42/31/24 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
1）军品订单释放不及预期；2）民品业务扩展不及预期。
公司車載紅外接連落地東風、廣汽，紅外上車進度有望提速1）8 月27 日，公司攜手東風旗下猛士科技，發佈搭載紅外輔助駕駛系統的豪華電動越野車M-Terrain；9 月2 日，公司公告在廣汽埃安紅外前裝項目上完成定點，後續將按車廠節點要求隨車型量產，紅外技術大規模上車有望提速。
2）成本是影響民用紅外擴展的核心因素，隨非製冷紅外探測器以及晶圓封裝技術的成熟，民用紅外逐漸從萬元級降至千元級，車載紅外已達產業化應用節點。
3）紅外成像在夜晚以及對人識別方面優勢顯著，有效解決了現有智駕系統在部分場景下容易失效的缺陷，未來“激光+毫米波+紅外”的多模複合感知有望成為主流，在東風、廣汽兩大整車廠的率先佈局下，其餘廠商有望快速跟進。
型號訂單推遲影響中報業績，下半年有望迎來拐點1）2022 年上半年公司實現營收12.31 億元，同比下降33%，實現歸母淨利3.77億元，同比下降46%，主要因客户採購計劃推遲導致定型批產進度受到影響，部分項目出現訂單簽署推遲。
2）公司下半年將全力保障已籤型號項目的交付，並持續推進中標型號項目的定型批產進度，有望進入型號項目集中交付期，業績預期向上。
公司在手訂單充裕，核心配套型號今年有望放量1）截至2022 年中報，公司存貨達到17.04 億元，同比增長5%，合同負債達到3.87 億元，同比增長30%，表明公司生產飽滿訂單充裕。
2）根據2021 年12 月15 日公告, 公司與客户簽訂某型號產品訂貨合同14.5 億元，系公司某核心配套型號中標後實現集中性大額採購，今年有望開始放量。
中國紅外龍頭，軍品民品雙驅動
公司做為國內紅外龍頭，已完成從芯片到探測器、機芯，再到整機及完整裝備系統的紅外全產業鏈佈局。軍品領域：公司作為國內唯一的取得裝備總體資質的民營企業，實現了從百億級配套市場向千億級總體市場的跨越。民品領域：公司積極佈局測温、安防、工業、汽車、消費等諸多行業，業務有望實現快速擴展。
高德紅外：預計未來三年業績複合增速24%
我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別為11.96/16.32/21.27 億元，同比增長8%/36%/30%，CAGR=24%，對應PE 為42/31/24 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
1）軍品訂單釋放不及預期；2）民品業務擴展不及預期。
