投资要点：
高温合金需求旺盛，国内供给不足
我国高标准的高温合金供不应求是行业的基本现状。根据我们的测算，2021年高温合金在我国军机、航空、核电、汽车等领域的需求为2.8万吨/年左右，而国内主流企业产量不足2万吨，在保障供应链自主可控背景下，国产替代要求紧迫。另外，高温合金在全球民航发动机、燃气轮机、汽车发动机市场均有大量需求，我们预计2025年需求规模可达23.5万吨/年以上，我们认为能进入全球产业链的国内企业将实现出货规模的较大提升。
公司为国内兼具先进技术和国际视野的稀缺性公司隆达股份2021年实现营收7.3亿元，同比增长35%，归母净利润7020.8万元，同比增长130.20%6亿，元其，中同高比温增合长金6业6务.08营%收，达逐到渐开始放量。公司始终以市场为导向，在产业布局上兼顾技术先进性、质量可靠性、运营经济性。我们认为随着公司高温合金产能的逐步落地，下游标杆客户不断拓展，在国内与全球市场并重的战略下，凭借中国制造优势，进入国际头部客户供应链将有望分享全球市场发展红利。
募投项目主要用于航空级产品扩产，加强高端领域核心竞争力公司IPO募集资金主要投资于“新增年产1万吨航空级高温合金的技术改造项目”，以进一步增强公司高端产品的供应能力。截至2021年底，公司铸造高温合金和变形高温合金产能分别为2000吨/年和3000吨/年，募投项目及其他扩产项目落地后上述产能可分别达到5000吨/年和13000吨/年。公司多项牌号已通过客户验证，应用于航空发动机及燃气轮机的生产及研制，募投项目建设完成后，可将公司的技术领先转化为市场份额的领先，巩固公司核心竞争力。
盈利预测与估值
我们预计公司22-24年营业收入分别为14.39、21.83、30.32亿元，分别同比增长98.33%、51.62%、38.93%；归母净利润分别为1.92、3.07、4.48亿元，分为85.49%；E别P同S分比别增为长172.96%、60.00%0.78、1.24、1.82元/股，对应PE分别为48/30/20倍。综合相对和绝对估值结果，我们给予公司23年50x PE，目标价62.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期；产品导入验证进展和结果不确定的风险；市场竞争加剧的风险；原材料供给短缺风险等；利益冲突风险等。
投資要點：
高温合金需求旺盛，國內供給不足
我國高標準的高温合金供不應求是行業的基本現狀。根據我們的測算，2021年高温合金在我國軍機、航空、核電、汽車等領域的需求為2.8萬噸/年左右，而國內主流企業產量不足2萬噸，在保障供應鏈自主可控背景下，國產替代要求緊迫。另外，高温合金在全球民航發動機、燃氣輪機、汽車發動機市場均有大量需求，我們預計2025年需求規模可達23.5萬噸/年以上，我們認為能進入全球產業鏈的國內企業將實現出貨規模的較大提升。
公司為國內兼具先進技術和國際視野的稀缺性公司隆達股份2021年實現營收7.3億元，同比增長35%，歸母淨利潤7020.8萬元，同比增長130.20%6億，元其，中同高比温增合長金6業6務.08營%收，達逐到漸開始放量。公司始終以市場為導向，在產業佈局上兼顧技術先進性、質量可靠性、運營經濟性。我們認為隨着公司高温合金產能的逐步落地，下游標杆客户不斷拓展，在國內與全球市場並重的戰略下，憑藉中國製造優勢，進入國際頭部客户供應鏈將有望分享全球市場發展紅利。
募投項目主要用於航空級產品擴產，加強高端領域核心競爭力公司IPO募集資金主要投資於“新增年產1萬噸航空級高温合金的技術改造項目”，以進一步增強公司高端產品的供應能力。截至2021年底，公司鑄造高温合金和變形高温合金產能分別為2000噸/年和3000噸/年，募投項目及其他擴產項目落地後上述產能可分別達到5000噸/年和13000噸/年。公司多項牌號已通過客户驗證，應用於航空發動機及燃氣輪機的生產及研製，募投項目建設完成後，可將公司的技術領先轉化為市場份額的領先，鞏固公司核心競爭力。
盈利預測與估值
我們預計公司22-24年營業收入分別為14.39、21.83、30.32億元，分別同比增長98.33%、51.62%、38.93%；歸母淨利潤分別為1.92、3.07、4.48億元，分為85.49%；E別P同S分比別增為長172.96%、60.00%0.78、1.24、1.82元/股，對應PE分別為48/30/20倍。綜合相對和絕對估值結果，我們給予公司23年50x PE，目標價62.00元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
市場需求不及預期；產品導入驗證進展和結果不確定的風險；市場競爭加劇的風險；原材料供給短缺風險等；利益衝突風險等。
