公司深耕铜带箔主业，实现满产满销，扩大产能定位中高端需求。公司切入新能源领域，布局新能源电池托盘和铝箔业务，为公司创造新的利润增长点。同时培育和孵化多个以高精尖产品为主的优质项目，如防腐材料和保温材料、智能设备及高端装备研发等。
业务多元化拓展。公司多年深耕紫铜带箔材领域，2020 年收购哈船新材料进军防腐保温材料领域，2021 年子公司众源投资注资众源新能源，负责电池托盘业务，2022 年成立众源铝箔计划建设电池铝箔生产线。
高精度铜板带产能扩建，定位中高端应用市场。公司现有紫铜带箔材年产能约10 万吨，在建项目为10 万吨/年高精度铜合金板带（一期5 万吨/年）及5万吨铜带坯，随着新能源和5G 通讯等的快速发展，高端铜板带的需求快速增长，此次扩建产能主要面向下游新能源汽车、智能电网、半导体集成电路、5G 通讯等行业需求，预计将显著提升公司铜板带产品的盈利能力。
紧靠新能源，大力发展电池托盘和电池铝箔业务。
公司电池托盘业务主要通过孙公司众源新能源开展，现有新能源汽车电池包托盘及储能用电池包托盘年产能10 万件，拟扩至50 万件，尚处于产能爬坡阶段，预计2022 年底建成投产。
公司计划投建年产5 万吨电池铝箔生产线。受新能源汽车和储能双重拉动，全球电池铝箔需求量有望在2025 年达到74 万吨，根据目前电池厂生产情况及铝箔厂产能爬坡进度，电池箔供应明显难以匹配下游需求增长。公司电池铝箔项目由子公司众源铝箔主导，建设年产5 万吨电池箔生产线，一期2.5 万吨预计2023 年底投产。
收购哈工新材料，进军防腐保温材料领域。哈船新材在安徽省明光市设立了1 个生产基地，设计年产能5 万吨，预计2022 年下半年竣工，其主要产品是防腐材料和保温材料，防腐材料相关产品可适用于重防腐环境，主要可应用于造船、化工、军工、桥梁等领域。目前中国防腐涂料市场，国外企业占据约60%的市场份额，其中高端市场高达80%，国产替代潜力巨大。
首次推荐，给予“强烈推荐”投资评级。预计2022-2024 公司归母净利润分别为1.7/3.1/5.3 亿元，对应PE 分别为29/16/9 倍，给予“强烈推荐”投资评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、新项目建设不及预期、行业竞争风险、原材料价格波动、税收优惠政策变动、当前新能源业务占比低等。
公司深耕銅帶箔主業，實現滿產滿銷，擴大產能定位中高端需求。公司切入新能源領域，佈局新能源電池託盤和鋁箔業務，為公司創造新的利潤增長點。同時培育和孵化多個以高精尖產品為主的優質項目，如防腐材料和保温材料、智能設備及高端裝備研發等。
業務多元化拓展。公司多年深耕紫銅帶箔材領域，2020 年收購哈船新材料進軍防腐保温材料領域，2021 年子公司眾源投資注資眾源新能源，負責電池託盤業務，2022 年成立眾源鋁箔計劃建設電池鋁箔生產線。
高精度銅板帶產能擴建，定位中高端應用市場。公司現有紫銅帶箔材年產能約10 萬噸，在建項目為10 萬噸/年高精度銅合金板帶（一期5 萬噸/年）及5萬噸銅帶坯，隨着新能源和5G 通訊等的快速發展，高端銅板帶的需求快速增長，此次擴建產能主要面向下游新能源汽車、智能電網、半導體集成電路、5G 通訊等行業需求，預計將顯著提升公司銅板帶產品的盈利能力。
緊靠新能源，大力發展電池託盤和電池鋁箔業務。
公司電池託盤業務主要通過孫公司眾源新能源開展，現有新能源汽車電池包託盤及儲能用電池包託盤年產能10 萬件，擬擴至50 萬件，尚處於產能爬坡階段，預計2022 年底建成投產。
公司計劃投建年產5 萬噸電池鋁箔生產線。受新能源汽車和儲能雙重拉動，全球電池鋁箔需求量有望在2025 年達到74 萬噸，根據目前電池廠生產情況及鋁箔廠產能爬坡進度，電池箔供應明顯難以匹配下游需求增長。公司電池鋁箔項目由子公司眾源鋁箔主導，建設年產5 萬噸電池箔生產線，一期2.5 萬噸預計2023 年底投產。
收購哈工新材料，進軍防腐保温材料領域。哈船新材在安徽省明光市設立了1 個生產基地，設計年產能5 萬噸，預計2022 年下半年竣工，其主要產品是防腐材料和保温材料，防腐材料相關產品可適用於重防腐環境，主要可應用於造船、化工、軍工、橋樑等領域。目前中國防腐塗料市場，國外企業佔據約60%的市場份額，其中高端市場高達80%，國產替代潛力巨大。
首次推薦，給予“強烈推薦”投資評級。預計2022-2024 公司歸母淨利潤分別為1.7/3.1/5.3 億元，對應PE 分別為29/16/9 倍，給予“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期、新項目建設不及預期、行業競爭風險、原材料價格波動、税收優惠政策變動、當前新能源業務佔比低等。
